港股市场近期大幅反弹，市场环境的变化，让内娱明星公司港股上市再次摆上日程。

　　乐华娱乐近日再次递表港交所主板，中信建投国际及招商证券国际为联席保荐人。

　　此前9月2日，乐华娱乐发布公告称，原定于2022年9月7日上午九时在联交所开始买卖，但鉴于市况，经征询联席全球协调人后，公司决定全球发售延迟。

　　也是在上周，星空华文三次递表港交所，中金公司和中信建投国际为联席保荐人。此前，星空华文分别于2021年11月、2022年5月递表港交所。

　　内娱经纪龙头乐华娱乐

　　近三年收入高速增长

　　资料显示，以2021年艺人管理收入计算，乐华娱乐在中国艺人管理公司中排名第一，市场份额为1.9%。自2009年成立以来，乐华娱乐已打造成为包括艺人管理、音乐IP制作及运营及泛娱乐业务三大互补业务在内的文化娱乐平台。其中艺人管理占公司收入比例约为90%。公司现有69名签约艺人及62名训练生，其中包括韩庚、王一博、孟美岐、吴宣仪、范丞丞。

　　2015年9月22日，乐华在新三板挂牌，股份代号为833564。2018年2月26日，考虑到新三板上的交易活动、股票流动性和品牌知名度可能无法满足预期，公司董事会决定从新三板退市。

　　公司于2018年考虑探索在上交所主板上市的方案，并于2018年3月9日，向证监会北京监管局备案上市前辅导，后公司最终选择转道港交所。

　　资料显示，公司创始人兼董事长杜华及其配偶孙一丁合计持有5810万股，占发行前50.18%的股份。华人文化持有公司上市前14.25%的股份，东阳阿里巴巴影业持有公司上市前14.25%的股份。抖音的全资子公司量子跃动持有4.74%的股份。韩庚持有2.35%的股份。其中，华人文化穿透的股东中，文娱华章占比约23.15%，阿里创业投资占比约23.15%，而文娱华章由腾讯控股最终控制。

　　2019年至2021年，公司收入分别为6.31亿元、9.22亿元和12.9亿元，复合年增长率为43%。净利润分别为1.19亿元、2.91亿元和3.35亿元，复合年增长率为67.6%。同期毛利率分别约为44.3%、53.5%、46.6%。

　　星空华文两大IP贡献过半收入

　　星空华文的前身是上海灿星文化传媒股份有限公司（灿星文化）。2012年7月因为推出《中国好声音》一炮而红。2012年，公司推出中国最受欢迎的歌唱比赛节目之一《中国好声音》。播出11季后，《中国好声音》创下中国季播持续时间最长的综艺节目的纪录。公司同时创造及运营的知名综艺节目IP包括《蒙面唱将猜猜猜》、《中国好歌曲》及《出彩中国人》），并与优酷合作共同制作《这！就是街舞》。

　　2018年12月，灿星文化向证监会申请创业板上市，2021年1月，灿星文化向深交所上市委员会审议会议提呈A股申请。2021年2月，深交所发出终止通知，理由是灿星文化的实际控制人认定，因股权结构复杂而缺乏充分依据以及灿星文化于2020年4月应用会计调整追溯确认2016年3月梦响强音收购事项产生的商誉减值亏损约人民币3.47亿元，并未反映灿星文化于相关期间的实际财务状况。

　　按2021年收入计，公司是中国最大的综艺节目IP创造商及运营商，市场份额为1.6%。

　　公司的收入由2019年的18.06亿元减少至2020年的15.59亿元，并于2021年减少至人民币11.26亿元，近3年公司净利润分别为3.8亿元、-2780万元、-3517万元，2021年综艺节目IP制作、运营及授权收入8.79亿元，占比78.0%。

　　核心IP《中国好声音》过去3年贡献的收入分别为4.90亿元、3.24亿元和2.56亿元，连续两年下滑，《这！就是街舞》贡献收入分别为1.84亿元、2.1亿元和2.39亿元，两大IP在2021年贡献收入占比分别占到28.6%和27.2%。

　　公司表示，自2020年初以来，中国内地及公司经营业务所在的若干其他地区及国家均受到新冠肺炎疫情的影响，导致2020年全球娱乐市场及中国电影市场出现下滑。

　　根据弗若斯特沙利文报告，2017年至2019年期间，全球娱乐市场按复合年增长率5.8%增长，于2019年达3707亿美元。2020年，由于新冠肺炎疫情的负面影响，全球娱乐市场下滑9.7%至3346亿美元。2017年至2019年期间，电影观众数量大幅增长，导致电影市场的市场规模由2017年的611亿元增加至2019年的757亿元。由于疫情，尤其是采取社交距离举措（例如暂时关闭电影院），中国电影市场于2020年的市场规模暴跌至332亿元，于2021年的市场规模略微增加至583亿元。公司的业务运营受到商业活动及商业交易延迟、娱乐市场下滑等影响。