(四)临储玉米压力仍存

　　2018年，临储玉米4月12日至10月26日拍出1亿吨的巨量，目前临储玉米结余库存约为7800万吨，库存压力仍存。

　　周五，市场传闻称，今年的拍卖时间延迟至7月，底价提高150元，政策消息面利多，当日大连盘玉米高开大幅上涨。但目前消息尚未得到证实。但临储玉米拍卖前夕，玉米市场供应有增加的预期，囤货主体一般会积极出货，导致玉米价格滞涨或下跌。

　　如2018年临储玉米拍卖前夕的3月份，以及2017年拍卖前夕的4月份玉米均出现回调。虽然今年临储玉米拍卖价格可能会上涨，但供给增加的预期仍会给市场带来利空，拍卖前夕市场也同样有可能提前反应，5月合约面临压力。

　　(五)中美贸易缓和预期

　　2019年，中美两国多次就贸易关系进行磋商，我国积极进口美农产品(000061)以表示诚意，目前已经逐步增加大豆进口，后期如果谈判顺利，则我国有可能加大美玉米、高粱、DDGS等的进口。

　　三、中长期玉米看涨

　　(一)玉米种植成本增加

　　2018年，东北地区地租及农资上涨，玉米主产区黑龙江地区生产者补贴大幅下降，导致玉米种植成本整体增加。我国玉米供应主要是基层农户种植，玉米价格太低则会引发基层的惜售情绪，因此我国玉米底部支撑较为明显。

　　2018年玉米指数低点在1730元/吨，我们粗略估计2019年玉米指数低点预计在1750-1800左右。

　　(二)政策支撑

　　我国中央一号文件已经连续多年提出调减非优势地区玉米种植面积，2019年中央一号文件提出稳定玉米生产，确保谷物基本自给、口粮绝对安全，同时提出实施大豆振兴计划，多途径扩大大豆种植面积。

　　由于玉米和大豆种植地区高度重叠，增加大豆种植面积的同时，可能会调减玉米种植面积。并且2019年玉米、大豆生产者补贴的差异化情况延续，玉米种植面积可能会继续调减。