需求有望回暖

　　从基本面来看，分析师普遍表示，随着“金九银十”传统需求回暖，铜现货市场升水悄然抬高，且全球库存位于近年来较低的水平。

　　具体来看，其一，铜精矿加工费持续下行。在去年底时，国内几大冶炼厂洽谈了不错的粗精炼加工费长单，如果按照年初80.80美元/吨和8.08美分/磅的粗炼精炼费，算上副产品，冶炼厂还有一定的加工利润。但铜精矿现货TC(粗炼加工费)近来快速走低，截至9月初，已跌破60美元/吨，达到54.5美元/吨的五年来最低水平。

　　另外副产品硫酸价格今年也一直回落。国内铜冶炼企业利润被动收缩，大中型冶炼厂有年初的长单保护，压力暂时不大。而中小冶炼厂长单签订量小，加工费已达到盈亏平衡点。由于铜精矿供需缺口是周期性的，预计TC将延续走低态势，过低的TC或将最终传导至冶炼端。

　　其二，库存仍会进一步下降。截至9月6日，上期所相关库存上升18183吨至16.21万吨，伦铜库存减少24400吨至31.33万吨，COMEX铜库存上升425吨至4.43万吨。由于进口窗口继续打开，保税区库存持续流入，9月初当周保税区库存较前一周下降2.2万吨至33.7万吨。精废价差依然不高，预计上期所库存将在消费旺季的支撑下继续下降。

　　鉴于上述分析，吴玉新认为，基本面上，随着“金九银十”传统需求回暖，铜现货市场升水悄然抬高，且全球库存量维持在近年同期较低水平。

　　从供应端看，全球铜矿上半年产出环比出现下降，显示矿端紧张，铜矿供应的降速能否传导到冶炼端，以及废铜的进口受限是否会出现改善，市场还有期待。此外，短期宏观流动性释放利好，叠加基本面和微观下游消费表现，铜价反弹行情仍然可期。

　　富宝资讯铜研究小组分析师表示，短期来看，精铜消费清淡，整体宏观经济仍有下行压力，或会给铜价反弹带来一定阻力。不过，随着国内逆周期调控与全球降息潮预期的到来，下半年电网投资集中释放为铜价带来有力支撑。

　　且“金九银十”开工旺季叠加部分企业具有一定备货需求的情况下，中期对铜价仍具有一定的利多空间。综上所述，预计短期铜价将以震荡偏强为主。