首先，全球的铜矿山开发已经到了中后期阶段，智利和秘鲁的铜矿平均品位逐年下降。当前矿石品位下降已经明显影响了铜矿的产出。必和必拓年报显示，Escondida铜矿平均品位由0.99%下降至0.87%，使得2019年上半年Escondida铜矿产量同比下降了11.3%，除此之外，智利国营的半年报也显示矿石品位下降对产量造成了不利影响。

　　其次，全球第二大铜矿项目Grasberg正从露天开采过渡到地下开采，2019—2020年为转型初期，产量大幅下滑，自由港财报显示，2019年上半年产量同比下降了59%。

　　近几年，国内铜冶炼厂项目集中投建，导致铜精矿TC/RC承压下滑，上半年现货TC还有90美元/吨上方的报价，但目前仅报53—56美元/吨，部分非CSPT中小型冶炼厂的报价更低。Antofagasta与江铜、铜陵签订了2020年上半年TC长单，价格为65美元/吨上下，相较2019年的80.8美元/吨的长单下滑明显。

　　而且2020年铜矿供应依然紧张，预计年底签订的2020年全年长单会较2019年出现明显下滑，而冶炼厂主要以长单为主，因此预计TC下滑对冶炼厂的压力会在2020年显现。此外，硫酸价格也在持续下行。之前已有部分炼厂延长检修时间来应对利润下滑，未来不排除有减产的可能。