甘蔗糖分处于历史高位

　　秋旱加剧单产下滑。广西地处华南西南部,甘蔗产区多数以内陆山地为主,降雨量需要依靠季节性台风。2019年西太平洋台风受南支槽压制,台风难以形成,台风数量低于常年均值,仅有7月中旬有两个台风1907号和1914号台风。其中1907号”韦伯”沿北部湾边擦过,并且没有为广西内陆带来太多降雨,导致广西出现秋旱,局部地区有重度旱情。但从另一方面看来，秋旱的到来使今年甘蔗田间锤度处于历年高位。六区平均锤度为16.93%,高出8年均值1.73%。在后期天气正常的情况下，2019/2020榨季广西产糖率大概率回升至12%以上。

　　甘蔗锤度上升除干旱因素外,也与甘蔗种植品种更新换代有密切关系。2015年广西种植品种大多以新台糖系列为主,种植高峰期该品种占全区种植比例70%以上,因新台糖品种种植长时间,品质退化严重。2014年广西提出500万亩”双高”种植,广西科研单位推广逐步推广桂糖系列和柳城系列,蔗区种植品种优化,至2018/19榨季全区桂柳品种占比达到60%，全部高糖品种近70%。

　　综上所述，预计广西蔗区平均单产下调至4.22亩/吨,同比上年下降0.5吨/亩。预计种植面积为1140万亩左右。预估甘蔗产量为4811万吨。按产糖率12.3%—12.5%计算，预估2019/2020榨季广西食糖量为590万—600万吨左右，同比上年产糖量的634万吨下降44万吨左右,减产幅度为6.94%。

　　结合昆明糖会来看，广西糖协预估甘蔗生长状况和糖产量与我们的调研结论基本一致。因此国内2019/2020榨季食糖产量预计在1020万—1050万吨左右，进入减产周期。从生产端来看，这标志糖价进入了牛市周期。虽然政策端尚未完全明朗，但是在昆明糖会中达成了总量平衡和打击走私的共识，未来糖价将继续振荡偏强。