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年底鸡蛋价格会不会下降?年底鸡蛋价格最新走势

  鸡蛋:存栏低位震荡,牛熊转换仍需时间

年底鸡蛋走势

  01.回顾

  从历史规律来看,国庆现货见底之后开启上涨,基本面支撑及天气提前转冷影响下,节后涨价幅度强于预期。生猪价格见底,四季度强势反弹,对肉禽有一定带动作用,淘鸡价格有所回升。前期补栏不及预期,四季度新开产量有限。从蛋价及淘鸡价格角度考虑,四季度蛋价重心上移。

  从长周期来说,本轮牛市的盈利情况不及上次,即19年,也不及往年的牛市周期,主要原因为饲料价格偏高,养殖利润空间被压缩,导致在蛋价高的时候补栏热情也没有很明显的增长,这种补栏弱势导致牛市转熊时间推后,养殖户以时间换空间。

  02.展望&操作建议

  现货逻辑推演

  存栏推演:10月后新开产对应2021年4-5月后补栏鸡苗,从现有补栏来看,10月及12月新开产量高于11月,1月新开产量高于前几个月月份,2022年2月后开产情况取决于冬季补栏情况,目前现货季节性弱势下,鸡苗补栏热情并不高,10月补栏或不及预期,11月若现货好转,补栏或有回温可能。

  中秋节前,养殖户有延淘动作,而这部分鸡预计最晚在12月也会淘汰,若四季度蛋价尚可,鸡肉价格弱势,大概率会再次提高淘汰日龄,但由于整体可淘汰老鸡量有限,延淘效果初期并不会明显体现。

  综合新开产及淘汰来看,四季度存栏将维持底部震荡为主,暂未看到存栏明显增长趋势。

  现货推演:10月-11月初之前各环节有建库存的需求,冬季各地温度较低,鸡蛋耐存储,中间环节调节作用增强。在存栏低位震荡下,蛋价后期难有明显下跌,但超高盈利情况也难以持续。长期来看,鸡蛋牛市末期时间或将拉长,熊市周期向后推移。

  下半年行情策略

  从季节性规律来看,除特殊年份外,10月底-11月之前盘面以上涨为主思路,现货处于淡季补货行情中,期货以偏强运行为主,11月现货涨价兑现后,11月之后期货逐步回归现货,除年底行情超预期上涨外,一般11月后盘面弱势震荡为主。

  期货在现货季节性下跌兑现后有所上涨,但上方还是有压力,10月底前期货还是偏强的思路,但若盘面涨至较高位置,高养殖利润不可持续,在现货上涨兑现后,期货有冲高下跌可能,但下方空间不宜过度悲观。远月合约仍有较多不确定性。05前期在存栏恢复的预期下价格受到较大压制,目前的补栏低迷导致预期有所变化,05仍有补涨可能,但若后期补栏增加,预期将会再次发生变化。

  整体来看,近月01确定性较高,短期偏强,若继续上行,11月后有冲高回落风险,远月长期要看冬季补栏情况。

  来源:一德期货生鲜品分析师 侯晓瑞

  弱需求施压鸡蛋 低存栏支撑价格

  四季度市场分析

  (一)供应端:存栏同比依旧偏低,补栏乐观或在年末兑现产能

  1.从在产蛋鸡存栏看当前鸡蛋供给

  三季度在产蛋鸡存栏整体低于上半年,且同比偏低。在产蛋鸡存栏量可以理解为判断鸡蛋供给量的同步同向指标,具体而言,在产蛋鸡存栏量上升,意味着当前鸡蛋供给量上升;在产蛋鸡存栏量下降,意味着当前鸡蛋供给量下降。从历史数据来看,存栏量较低时,鸡蛋价格较高,反映鸡蛋供给量较少;存栏量较高年份,鸡蛋价格较低,反映鸡蛋供给量较多。

  卓创资讯的数据显示,2021年8月,全国在产蛋鸡存栏量11.76亿只,较2021年上半年存栏均值11.93亿只减少1.43%,较去年同期13.00亿只减少9.52%,蛋鸡存栏量处于近四年低位,鸡蛋供应偏紧。

  从饲料产量看蛋鸡存栏:再次验证四季度鸡蛋供应有限。饲料产量的变化对应蛋鸡存栏量的变化。根据中国饲料工业信息网统计的蛋禽饲料产量数据,2021年7月蛋禽饲料产量258万吨,环比增加0.78%,同比减少8.19%。蛋禽饲料产量自2021年2月以来,始终低于上一年度同期水平,反映出养殖场蛋鸡存栏量偏低。通过养殖繁育周期可以预见,2021年四季度的鸡蛋供应能力低于往年同期。

  2.从鸡苗补栏看供应节奏:开产量不及淘汰量,四季度蛋鸡存栏持续偏低

  从蛋鸡苗补栏看供应增量:8月补栏环比增加,但同比仍低。一般而言,补栏育雏鸡苗在四个月后进入鸡蛋开产期。按照目前的蛋鸡苗补栏情况看,2021年8月,蛋鸡苗补栏量3797万只,环比增加5.01%,同比减少7.35%。补栏的环比增加,按照养殖周期对应四季度末的新增开产蛋鸡增加,补充鸡蛋供应;补栏的同比减少,表明四季度鸡蛋的供应能力较上一年度偏低。

  从开产蛋鸡、淘鸡差额看供应净变化量:开产量低于淘鸡量,预计四季度供应持续偏低。按照蛋鸡的养殖周期进行推导,补栏育雏鸡苗在四个月后进入鸡蛋开产期,陆续开产十四个月左右淘汰。即当前育雏鸡补栏量,既是未来四个月在产蛋鸡存栏量增量,又是十八个月后在产蛋鸡存栏量减量。在正常淘汰节奏情况下,我们可以通过四个月前育雏鸡补栏量及十八个月前育雏鸡补栏量,来推测当前在产蛋鸡存栏量变化情况。具体而言,当四个月前育雏鸡补栏量大于十八个月前育雏鸡补栏量时,大概率当前在产蛋鸡存栏量处于上升态势,反之同理。通过前期蛋鸡苗补栏量数据,我们对2021年四季度在产蛋鸡的净变化量进行估计:预计10月-11月在产蛋蛋鸡存栏量持续减少;12月对应的淘鸡量偏低,叠加年末春节旺季或有延淘,预计12月在产蛋鸡存栏有小幅增加。整体看,四季度在产蛋鸡存栏小幅减少。

  3.从养殖利润看补栏情绪:蛋鸡养殖盈利增加,补栏拉动鸡苗价格

  从养殖利润看补栏情绪:蛋鸡养殖利润好转,蛋鸡苗价格高位。养殖利润较好时,养殖户倾向于增加蛋鸡苗补栏量,从而蛋鸡苗价格上涨。从鸡蛋价格和蛋鸡苗价格的走势关系看,鸡蛋价格上涨,养殖利润好转,补栏增加,蛋鸡苗价格上涨,鸡蛋和蛋鸡苗价格的相关系数达到0.38,呈现一定的正相关关系。2021年8月以来,蛋鸡苗价格上行,截至2021年9月17日,蛋鸡苗价格为3.50元/只,同比增长25.00%,处于历史较高水平。蛋鸡养殖利润自二季度以来也均保持在正盈利状态,三季度随季节性旺季来临,蛋鸡养殖利润明显改善。截至2021年9月17日,蛋鸡养殖利润0.64元/只,较二季度末的0.01元/只,增长0.63元/只。因此,从养殖利润看和鸡苗价格来看,近期蛋鸡苗补栏情绪较好,叠加当下蛋鸡存栏偏低,鸡苗补栏能够补充储备产能。

  4.从种蛋转化看鸡蛋供应:孵化利润不佳,种蛋或转化商品蛋

  从种蛋转化看鸡蛋供应:孵化利润亏损,或促使种蛋转化为商品蛋。当肉鸡孵化利润很差时,会出现种蛋转化成商品蛋销售,从而增加鸡蛋的供应。从目前种蛋价格来看,2021年二季度以来,肉种蛋价格下行,截至2021年9月17日,肉种蛋平均价格1.20元/枚,环比变化-17.81%。从肉鸡养殖利润来看,肉鸡孵化、养殖利润较低,甚至出现亏损,截至2021年9月17日,白羽肉鸡孵化利润-0.44元/只,毛鸡养殖利润-2.05元/只。肉鸡孵化、养殖利润不佳,种蛋或转化为商品蛋增加鸡蛋供应。

  (二)需求端:猪肉下行利空蛋价,年末为季节性消费旺季

  对于2021年四季度的鸡蛋需求,我们将从两个角度去分析。一方面,从替代品价格看对鸡蛋的替代需求;另一方面,从价格的季节性走势去考虑鸡蛋需求的变化规律。

  1.猪肉价格下行,挤占鸡蛋消费

  蛋白替代品价格的变化是影响鸡蛋价格的重要因素。当替代蛋白的价格上涨时,鸡蛋消费的需求增加,带动蛋价上涨;当替代蛋白的价格下跌时,挤占鸡蛋的消费需求,导致蛋价下跌。从目前的蛋白类价格和比价情况看,2021年以来,鸡蛋较其他蛋白的比价明显增加,尤其是鸡蛋/猪肉比价。截止2021年9月17日,鸡蛋/猪肉比价0.37,较年初的0.16,增加0.21;鸡蛋/鸡肉比价0.47,较年初的0.38,增加0.09;鸡蛋/牛肉比价0.13,较年初的0.11,增加0.02;鸡蛋/蔬菜比价2.65,较年初的1.80,增加0.85。考虑到猪肉价格持续下行,替代消费进一步挤占鸡蛋需求,利空蛋价。

  2.从季节性价格走势看,四季度需求先冷后热

  从鸡蛋的季节性消费看,我国鸡蛋价格季节性特征较为明显:1月下旬到6月下旬,蛋价下跌,主要系节日前备货透支节后需求,产蛋率上升因素所致,但在3月因民工返回工地、学校开学影响,蛋价会有小幅反弹。7月到9月,受到高温产蛋率下降、储存成本高、以及节日需求的综合影响,蛋价上涨。10月,中秋节后鸡蛋消费需求回落,蛋价下跌。11月到12月,蛋价上涨,主要系元旦、春节备货需求所致。因此,从季节性规律看2021年四季度的鸡蛋需求,10月节后需求回落,价格季节性下跌,11-12月,元旦、春节前夕的食品厂备货需求叠加家庭采购需求,驱动价格季节性上涨。

  二、四季度鸡蛋市场展望

  展望2021年四季度,我们认为:供给方面,四季度在产蛋鸡存栏同比依旧偏低,根据前期蛋鸡苗补栏情况推算,12月在产蛋鸡存栏小幅增加,叠加年末消费较好,养殖户延淘意愿增加,存栏有一定恢复,但整体看,四季度鸡蛋供应较历史同期偏少。需求方面,今年收到猪肉价格下行影响,鸡蛋消费表现不佳,随着猪价继续下行,替代品消费挤占鸡蛋需求,利空蛋价;从季节性消费看,10月节后消费回落,蛋价回调,而12月受节日因素影响,鸡蛋多迎来消费旺季。

  综合鸡蛋产业的供需格局变化,四季度鸡蛋价格主要受到弱需求压制,尽管低存栏对蛋价形成一定支撑,但消费端动力不足,较难驱动价格上行。总体上,预计四季度鸡蛋价格在10月以淡季回落行情为主,11-12月受季节性消费旺季影响震荡上行,但整体需求偏弱,年末蛋价难有突破。

  风险因素:禽流感疫情、新冠疫情、替代品价格波动