自去年下半年股市开始转暖，融资融券、股票配资等融资渠道也空前火爆。但是，随着近期监管层加强监管券商两融业务，包括证监会重启两融检查、银行加强信贷管理、保监会开展险资两融业务检查，“杠杆牛市”将让股市步入慢牛。

据中国证券金融股份有限公司披露的数据显示，今年以来至1月16日，新增的两融账户数为98411户，平均每个交易日新增9841户。而明确两融资产门槛的首个交易日（即1月19日），新增两融账户数下降至5463户。

然而，对投机客来讲堵上了正规的融资渠道，他们便转道配资公司或P2P进行融资加杠杆。近来，门槛较低的股票配资业务量已呈现上升趋势。《证券日报》记者以投资者身份咨询了各地多家配资公司，客服均表示近期来公司咨询的投资者明显增多。而开展了配资业务的P2P平台投哪网副总经理李志刚也对本报记者表示，近期在平台上申请配资的投资者也略微有所增加。

“国内证券资产50万元以上的投资者其实只是少数，”一位金融业内人士对记者表示，“跟两融相比，配资门槛低、放款速度快、杠杆更高，所以不少投资者会去做配资。”但是也正如“股市有风险，入市需谨慎”所说的，为博取更高的收益而以多倍杠杆入市也意味着将要承担更高的风险。因此，他建议对股市没有深入了解、没有丰富操盘经验的投资者不要轻易尝试股票配资。

监管层打击违规现象

整顿杠杆资金入市

所谓两融业务，指的是融资交易和融券交易。融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息；融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。

两融业务自2010年3月试点启动以来增速惊人。据统计数据显示，标的股票从最初的90只扩容至2013年的700只标的，两市融资融券余额从2010年年末的127亿元，增长到2013年年底的近3500亿元。2014年底，随时股市回暖融资融券规模又一跃突破万亿大关。

事实上，在两融业务推出初期，券商两融业务的准入门槛就有明确的要求，其中，投资者必须具有50万元以上的资产，且需要符合6个月以上的开户期等。不过，随着两融业务的深入发展，不少券商进行了违规操作，暗中降低了两融的准入门槛，让不少不到10万元的资产水平的投资者也加入到两融行列之中。

因此，在1月16日证监会对45家证券公司的融资类业务现场检查结束后，通报了12家券商的两融业务违规，并对中信证券、海通证券、国泰君安证券存在违规问题，采取暂停融资融券账户三个月的处理；对民生证券和广州证券、齐鲁证券等5家公司采取警示的监管措施。

并且，证监会强调，融资融券业务是具有杠杆特征的信用交易业务，风险较高。证券公司应当严格遵守现有监管规定，依法合规经营，严守监管底线，进一步强化投资者适当性管理，加强投资者权益保护，不得向证券资产低于50万元人民币的客户融资融券。

对于两融资产门槛的回调，91金融理财部总监董进锋在接受记者采访时谈到，他认为监管层的举动实际上是要把市场发展的速度放缓，“不能一直分流下去，慢流的发展才更符合监管的要求。”

50万元资产用户占比少

严管两融催热股票配资

监管层对两融业务规范化的管控使得两融业务迅速缩水。据中国证券金融股份有限公司披露的数据显示，今年以来至1月16日，新增的两融账户数为98411户，平均每个交易日新增9841户。而明确两融资产门槛的首个交易日（即1月19日），新增两融账户数则大幅下降至5463户。

新增用户数量的锐减，也就说明50万元的门槛将不少资产不达标的投资者挡在了两融门外。根据数据统计，截至2014年末，持有A股市值不超过50万元的自然人一码通账户高达3556.44万户，而持有A股市值超过50万元的自然人一码通账户仅为237.2886万户。

因此，当两融业务受到证监会警示后，股票配资便成为资产不足50万元的投资人的首选融资渠道。据董进锋介绍，国内的股票配资业务已经发了十多年。目前，股票配资公司在国内遍地开花，并且随着互联网的普及，不少线下的配资公司在近年来还开设网站来招徕用户。而且连近年来迅速崛起的P2P网贷平台如投哪网、PPmoney、钱程无忧、不差钱等多家都纷纷新增配资业务。