然而，网红电商并不好做。

　　在KOL方面，培养网红是一项费时费力的工作。如涵拥有一个团队负责网红的选拔、培训与服务工作，成本投入巨大。此外，不同平台、特别是新平台的头部网红很可能无法被培养出来，只能以较高的价格签约，例如，走红的朴正义、温婉分别在2017年和2018年加入如涵。

　　如涵招股书显示，公司主要的营收来源电商业务的交易量在近三年增速持续放缓，而净利润亏损却在增加。

　　2017~2019这三个财年的前三个季度，如涵的营收分别为4.38亿元、7.51亿元和8.56亿元，其中2018、2019财年前三季度营收分别同比增长为71.5%和14.0%，增速明显地放缓。从2018年4月1日到12月31日，如涵9个月的净亏损为5750万元，较上年同期亏损额2613万元扩大1.2倍。

　　记者发现，亏损的原因主要是由于产品销售和营销费用、履行费用等项目的支出较多。截至2018年12月31日止的前9个月，如涵的履行费用为9951.7万元，同比增长39.33%;销售和营销费用为1.58亿元，同比增长41.34%。

　　IPO后，冯敏持股为25.7%，拥有50.1%的投票权;孙雷持股12.8%，拥有26.4%的投票权;沈超持股为5.9%，拥有12.1%的投票权;张大奕持股13.2%，拥有2.7%的投票权;淘宝和君联资本持股为7.5%，拥有1.5%的投票权。