理好财4月18日讯

　　4月17日晚间，上交所新增受理九号机器人有限公司和北京映翰通网络技术股份有限公司2家企业科创板上市申请，至此，科创板受理企业已达81家。其中，首例拟发行CDR(中国存托凭证)九号机器人的亏损数据引发关注。

　　九号机器人招股书显示，2016年至2018年公司实现营业收入11.53亿元、13.81亿元、42.48亿元，呈快速增长状态。而三年间净利润分别为-15,760.42万元、-62,726.81万元与-179,927.81亿元。

　　“亏损”系会计准则所致 并非源于经营

　　其实，九号机器人收入和利润呈现如此大的差别，背后“另有隐情”。招股书显示，公司扣除非经常性损益前归属于母公司股东的净利润大额为负的主要原因是由于优先股和可转换债券的会计处理造成。

　　本次CDR发行前，公司曾发行A-1轮、A-2轮、A-3轮、B轮、C轮优先股及可转换债券。随着经营收入和业绩持续增长，公司整体评估价值上升，导致优先股和可转换债券公允价值相应上升。而可转换可赎回优先股于合并资产负债表指定为负债，而公允价值增加于合并损益表确认为公允价值亏损，因此公司2016年至2018年分别形成公允价值变动损失21,158.34万元、58,873.05万元和235,279.23万元。

　　简而言之，此类因发行可转换可赎回优先股而导致的“亏损额”越大，证明公司的价值越高。这种亏损属于非现金项目，与公司的经营活动无关，不影响公司的现金流量情况。且在成功上市后，优先股会转换为普通股，此类亏损在上市后下一个财年也将消失。

　　实际上，公司的盈利及现金流情况良好。九号机器人招股书显示，2018年公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润达5.4亿元。

　　“亏损”上市早有先例 未来或更常见

　　回顾过往港股或境外上市企业，尤其是新经济企业，此类“亏损”并不罕见。2018年5月小米招股书披露后，其439亿元的“巨亏”曾引发市场质疑。其中的奥秘正在于可转换可赎回优先股公允价值的变动，2017年该数字达540亿元。相似地，“新造车第一股”蔚来汽车2018年度-96.39亿元的净利润与-233.28亿元的归属于股东净利润之间相差近140亿元，这一差异同样源于可转换可赎回优先股赎回价值的变动。

　　小米、美团、美图等互联网企业的上市，已为投资者带来了一轮关于“优先股公允价值”的科普。随着2019年科创板再掀风潮，越来越多的科技类、互联网企业将公开亮相。而这些企业此前普遍经过多轮融资，可以预见的是，此类可转换可赎回优先股公允价值的变动导致的“亏损”也将更加常见。