理好财4月25日讯

　　经过了一季度的大幅上涨之后，4月份的A股市场出现了高位震荡的格局，成交金额也有所萎缩，一直是A股市场最大边际增量资金来源的北上资金的买力也迅速减弱，5月份行情或进入蓄势震荡模式。

　　不可否认的是，始于2440点的弹升行情，很大程度上得益于估值复苏的强劲驱动力。一方面是因为2018年四季度A股回调较为明显，估值数据已处于历史低位。另一方面则是因为2018年11月份以后，市场舆论暖意渐显，不仅仅是科创板推出所引发的资本市场功能定位提升的乐观预期，而且还在于流动性宽松的政策出台，如此就使得A股市场的估值复苏动能强劲。

　　既有内资机构的积极主动加仓，也有北上资金的大力度、大手笔的增持，如此一来，就驱动着A股市场在一季度出现了普涨行情，也就有了A股一季度的估值复苏行情。

　　但是，A股经过一季度的大幅上涨之后，基本上每个板块、每只个股的股价均曾有过30%以上的涨幅。这就意味着A股的估值已趋合理，至少不存在着严重低估的格局。

　　这也得到了相关数据的佐证，比如说沪深300指数市盈率回归至18倍左右，再比如说沪深300指数成份股的股息率与十年期国债收益率的差额数据回归到正常水平，再比如说A股与H股溢价率再度回到130%左右，如此数据与相关信息显示出A股进一步涨升动能已减弱，这也是北上资金在4月份开始净流出的诱因，也是4月份A股进入到高位震荡、整固的诱因。