利好不断

　　近期来自政策层面的积极信号不断显现，超出市场预期。

　　具体来看，5月以来货币政策预期已经发生了边际变化，但是一直没有实质政策出台。此前基建投资受到地方政府债务制约，市场普遍认为后续基建投资的发力空间不大。

　　但6月10日出台的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》中提出了“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”，突破了此前专项债的使用范围，扩大了基建项目资本金的来源，有助于发挥专项债资金的杠杆效应，从而撬动更多的基建投资。

　　长城证券表示，后续可能会出台更多的、相对灵活的政策工具运用，稳增长政策预期有所提升。

　　国泰君安证券认为，近期逆周期调解手段开始发力，对A股市场意义较大。2015年我国就推出了专项建设债，该债券主要由国家开发银行、农业发展银行发行，然后以专项建设基金的形式作为资本金支持国家重大项目建设，中央财政对该债券利率给予90%的贴息支持。

　　根据相关部门人士披露，2015年发行了8040亿元，2016年发行了1万亿元，对提振我国经济起到了重大作用。如今，再次从专项债领域开通资本金支持通道，是政策的突破。专项债后续仍有较大的空间，特别是在可以部分作为资本金的情况下，将进一步加大杠杆效应，实际的杠杆效应可能要大于以往。

　　货币政策方面，央行行长易纲出席G20财长和央行行长会议时表示“中国宏观政策空间充足，政策工具箱丰富，有能力应对各种不确定性”。

　　长城证券表示，当前主要西方央行货币政策转向宽松，海外股市反弹表明全球风险偏好整体有所提升，这些将有助于打开货币宽松的空间。

　　国泰君安证券表示，货币政策预期扭转有望带动信用进一步扩张，信用扩张周期开启可期。

　　此外，近期监管部门正积极研究提升保险资金投资权益类资产比例上限。长城证券表示，若该政策落地，将有更多保险资金流入资本市场，后续外资、险资等中长线资金的规模和比重有望进一步提升。