医药行业:规避改革主战区 寻觅结构性机会 荐6股

　　类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：徐勇日期：2019-06-20

　　本周行情

　　本周,申万医药生物板块上涨 0.12%,沪深 300指数下跌 1.39%,医药生物板块整体跑赢沪深 300指数 1.51%,涨跌幅在申万 28个一级行业子板块中排名第 2位。子板块方面,生物制品板块和化学制药板块涨幅居前,分别上涨 1.61%和 0.90%,医药商业板块和医疗服务板块跌幅居前,分别下跌 2.16%和 1.38%。

　　截止 2019年 6月 18日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体 TTM 估值为 29.08倍,相对于剔除银行股后全部 A 股的估值溢价率为 53.21%。个股涨跌方面,沃华医药、汉森制药和大理药业涨幅居前,润达医疗、药石科技和兴齐眼药跌幅居前。

　　行业要闻

　　6月 12日,国家卫健委等十部委联合发布《关于印发促进社会办医持续健康规范发展意见的通知》,明确加大政府支持社会办医力度,拓展社会办医空间,同时简化准入审批服务;6月 14日,财政部发布通知,将 68.8亿元的补助资金下发给全国公立医院和基层医疗机构,用于加强公立医院综合改革工作、加强医疗卫生机构能力建设;6月 17日,国家卫健委发布《国家卫生健康委办公厅关于印发社区医院基本标准和医疗质量安全核心制度要点(试行)的通知》,指出社区医院设置应当符合区域医疗卫生服务体系规划和医疗机构设置规划。

　　投资策略

　　随着医药行业供给侧改革进一步深化,一致性评价、带量采购、分级诊疗等政策促使行业集中度进一步提升,仿制药及高值类耗材价格下行大势所趋,具有突出临床价值的创新药品种或将长期受益,建议投资者关注以创新作为突破口的传统制药龙头,发挥原料药优势、建立仿制药产品集群的原料药制剂一体化企业、不受医保控费影响具有消费属性的药品生产企业以及 Biotech 优质企业,推荐标的:科伦药业(002422)、海正药业(600267)、贝达医药(300558)、长春高新(000661)、我武生物(300357)、片仔癀(600436) 。

　　风险提示:政策推进不达预期,企业业绩不达预期。