钢铁行业:环保助力供给再次收紧 钢企盈利迎来拐点 荐8股

　　类别：行业研究机构：天风证券股份有限公司研究员：马金龙日期：2019-06-24

　　供给、需求双重影响社会库存或将窄幅震荡:根据Mysteel调研结果显示,上周社会库存出现春节后首增之后,本周钢材社会库存小幅增加13.05万吨,增幅1.2%。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为556.65万吨(+1.0%)、132.05万吨(+1.9%)、222.72万吨(+2.0%)、116.79万吨(-0.2%)、106.88万吨(+1.0%)。

　　受南方温度升高及雨水增加影响,短期内下游需求会有小幅转弱。供给端来看,唐山限产政策已经公布,全市钢铁企业拟从6月22日起,烧结机、高炉限产20%-50%不等,政策执行具体结束时间未定,因此,短期内供给端或将有一定收缩。但当前库存拐点已经出现,后期或将伴随供给收缩及需求减弱综合因素影响,库存或将进入窄幅震荡周期。

　　限产政策公布支撑后期期现价格走强:本周北方唐山地区钢厂限产政策公布,文件提出以下整改方案:

　　一、加大限产力度。拟从现在起到7月底,绩效评价为A类的首钢迁钢,沿海区城的首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙部铁、纵横钢铁,烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑吸产20%;除此以外,全市其他钢铁企业烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%,高炉要扒炉停产。根据空气质量改善情况,届时再评估上述措施是否延续。

　　二、置换产能按时停产。为首钢京唐钢铁二期一步、丰南纵横钢铁产能置换的装备,必须按承诺时限关停;粤丰钢铁应于6月20日关停但目前尚未停产,丰南区要立即组织停产到位;通宝、蓝海、榕丰、东方(部分装备)4加焦化企业要于7月10日前关停。

　　三、复核重点企业在线监测数据。委托其他第三方检测机构对在线监测数据疑似失真的企业进行复测,仍有问题的依法依规严肃处理。以上政策公布或将对后期供给端产生重要影响,受限产政策支撑,后期期现价格或将走强。

　　盈利分化:截至6月21日,热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为323元/吨、353元/吨、-87元/吨,变化幅度幅分别为-55元/吨、-73元/吨、-52元/吨。根据Mysteel调研,截至6月21日,163家钢厂高炉开工率为71.13%,环比持平,高炉产能利用率为79.19%,环比微增0.075%,剔除淘汰产能的利用率为86.21%,较去年同期降0.5%。短期来看,当前企业受原材料价格上涨因素影响,企业盈利出现大幅下滑。

　　推荐标的:大冶特钢、久立特材、华菱钢铁、三钢闽光。建议关注:方大特钢、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山。

　　风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中 美 贸 易 摩 擦加剧等。