宽松预期提升

　　与此同时，因为市场宽松预期提升，流动性正持续改善。一方面，全球宽松预期正不断提升，此前已有多国央行降息降准，而在上周，欧洲央行行长德拉吉作了“需要采取再次降息或购买资产等额外刺激措施来应对未来的任何挑战”的表态，美联储主席鲍威尔也表示：“若美国经济面临的不确定性增加，将采取适当措施以保证美国经济持续扩张”。

　　这意味美联储降息预期加强，对此，恒大研究院首席经济学家任泽平表示，从美国经济运行周期来看，当前美国库存周期、产能周期、房地产周期向下，内生经济增长动力减弱，经济进入周期性放缓阶段。从外部基本面来看，美国出口、通胀、就业、金融市场受到负面影响，进一步加剧美国经济放缓程度。预计7月降息概率较大。

　　另一方面，在全球宽松预期不断提升的同时，国内也在不断释放流动性来缓解流动性压力，国内宽松预期也在不断升温。上周五晚间，四家头部券商公告称，央行核准提高短期融资券余额上限，相比之前上限大幅提高。同时6月扶持消费和基建托底的政策已落地，近期稳金融、防风险的预期管理不断强化。

　　新时代证券表示，美国经济增长放缓的外溢效应会使外需环境继续转弱，叠加国内本身制造业投资、地产投资和消费的回落，预计三季度国内经济的下行压力仍然不小。

　　那么，国内政策在近期表现出的逆周期调节意愿在三季度会进一步增强，主要手段仍是在基建和社融，而两者都需要更宽松的流动性支持。中信证券也表示，国内外经济环境存在较大不确定性，下半年亟待逆周期调节再度发力。

　　华创证券认为，货币政策呵护流动性的基调不改，通胀压力在三季度有望减缓，货币政策灵活调整空间已经打开。倾向于降准在货币政策选择栏的第一序列，或可期待，但短期内暂无降息必要。

　　机构看好后市

　　在全球市场宽松预期提升的情况下，市场上资金风险偏好有望持续修复。

　　对于后市，中信证券表示，今年第二轮上涨已经开启，预计至少持续一个月至7月底，幅度上有望冲击前高。建议配置上继续坚守价值主线，以金融消费为底仓，以成长股龙头谋弹性，同时积极参与全球流动性宽松拐点下大宗商品及工业品板块的轮动机会。

　　华泰证券表示，当前全球经济下行压力加大，随着美联储态度转鸽，全球货币宽松趋势进一步得到确认，6月以来全球主要股市在这一背景下显著反弹。

　　而国内A股6月以来反弹幅度明显弱于海外股市，但上周受外部因素缓和预期叠加内部资本市场改革的影响，A股显著反弹，资本市场改革是市场反弹的核心驱动力。行业配置维持对大金融和科技成长股的推荐，券商在资本市场改革深化的过程中承担重要使命，科技股在流动性偏宽、产业链并购松绑之下成长路径拓宽，关注国企混改主题和经开区题材。

　　中信建投证券表示，在当前牛市第二阶段逐步开启的条件下，市场化改革政策的持续影响是牛市第二阶段的驱动力。发展直接融资是金融供给侧改革的重要内容，转融通制度的修订将进一步强化资本市场价值发现的功能，并购重组新规将增强服务实体经济的能力。

　　这对于券商等非银金融机构而言都构成巨大的政策红利。看好三季度行情，建议加配券商保险等非银金融板块，坚持蓝筹基石、科创先锋的行业配置思路，迎接牛市第二阶段上涨的到来。