石油化工行业:贸易战缓解利好聚酯产业链 长丝库存处于历史低位 荐16股

　　类别：行业研究机构：方正证券股份有限公司研究员：李永磊日期：2019-07-01

　　核心观点:

　　1、 长丝产业链市场分析及重要数据跟踪:

　　市场分析: 受益于 6月份 PTA 检修增多及原材料 PX 价格下跌,PTA 价格企稳且价差显著扩大。 端午节后下游采购意愿增强,涤纶长丝销量提升, 库存大幅下降, 目前处于历史低位。

　　由于坯布库存仍处于高位, 短期内下游的补库力度及持续性有待观察。 G20峰会上中 美贸易战暂时缓解, 对纺织服装行业出口是重大利好。 我们预计伴随情绪修复及旺季到来下半年行情会有大幅改善。

　　重点产品价格: PX 价格为 830美元/吨,较上周上涨 2.8%; PTA价格为 6365元/吨,较上周上涨 9.1%;涤纶长丝 POY 价格为 8450元/吨,较上周上涨 6%; FDY 价格为 8900元/吨,较上周上涨5.6%; DTY 价格为 9850元/吨,较上周上涨 3.1%。

　　重点产品价差: PX 价差为 307美元/吨,较上周上涨 2.7%; PTA价差为 1802元/吨,较上周上涨 29.8%;涤纶长丝 POY 价差为1492元/吨,较上周上涨 1.5%; FDY 价差为 1942元/吨,较上周上涨 1.2%; DTY 价差为 2892元/吨,较上周下跌 5%。

　　重点产品库存: 国内 PTA 库存为 2.5天, 较上周下降 0.5天;

　　POY、 DTY、 FDY 本周库存分别为 1天、 12天、 4天。较上周分别下降 5天、 5天、 6.5天。坯布库存为 41天,较上周下降 1天。

　　2、 原油市场回顾及油价展望:

　　本周动态:

　　EIA 6月 28日公布报告显示,截至 6月 28日当周,美国原油产量为 1210万桶/天,较上周跌幅 0.82%。原油净进口量减少116万桶/天,炼厂开工率周环比上涨 0.32%。截至 6月 23日当周,美国原油库存 4.696亿桶,较上周减少 1279万桶。 OECD原油库存 14.37亿桶,较上月增加 110万桶。 截至 6月 28日,Brent 和 WTI 期货价格分别收于 66.51和 58.22美元/桶,周环比 1.78%和 1.06%。

　　贸易战暂时缓和利好聚酯产业链。 G20会议于周五和周六在日本大阪举行会晤,在最令人期待的中 美元首会晤中, 美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。

　　OPEC 及其他减产同盟有望延长减产。 沙特能源部长表示, OPEC内部就减产协议已经基本达成统一看法,俄罗斯及其他减产同盟也有望与 OPEC 成员国达成一致,从而使减产协议继续实施的预期增强,有效提振原油市场。

　　楷体在这个时间节点上,我们预测, 2019年布伦特原油价格中枢将保持在 55-70美金/桶区间。

　　3、重要公司信息跟踪:

　　【 600346恒力石化】 经上海证券交易所核准办理, 公司证券简称于 2019年 6月 28日由“ 恒力股份” 变更为“ 恒力石化” 。

　　【 002493荣盛石化】 公司 6月 26日公告称, 拟非公开发行股票募集资金总额不超过 80亿万元(含本数), 发行数量不超过6亿股(含 6亿万股) 。

　　4、建议关注:

　　大炼化( PTA-涤纶长丝):桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、 新凤鸣、东方盛虹;

　　丙烷脱氢:卫星石化、东华能源;

　　油气: 中国石化、中国石油、 新奥股份、 华锦股份;

　　改性塑料/TPV: 道恩股份、金发科技锦纶:神马股份; 芳纶:泰和新材;

　　5、风险提示: 原油需求大幅下降、产油国增产超出预期、原油库存剧烈波动、中 美贸易战持续升级、中东地缘局势风险、地缘政治问题升级、美国页岩油运输壁垒突破、科技进步、美联储加息、替代能源进一步应用。