中国重汽:国之重器,改革先锋

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：白宇 日期：2019-09-18

　　公司为国内重卡领域的引领者与佼佼者,技术研发积累与市场口碑均位居市场前列,产业链布局完善;2018年9月谭旭光执掌中国重汽以来,从人事薪酬、采购管理、费用控制等各个层面对公司的历史遗留问题进行了全面深入的改革,目前改革初见成效,自身改善潜力与空间巨大。

　　同时在国三重卡加速替换、基建投资等各项政策预期的叠加下,重卡行业的高景气度有望延续。

　　公司存在自身改善的α因素以及重卡行业景气度有望延续的β因素双重利好,我们预计公司2019年、2020年营收分别为398.77亿元、404.95亿元,归母净利润分别为11.88亿元、14.32亿元,当前股价对应19/20年PE分别为9倍/7倍,维持“买入”评级。