持股还是持币

　　9月30日，“持股还是持币”是每个投资者都将面临的选择题。

　　私募排排网发布的一份问卷调查显示，有多达65.58%的受访私募机构看好“持股”;认为投资者可以逢高兑现收益之后“持币”过节的私募机构比例则仅为9.29%;有占比25.13%的私募机构则持中性观点，认为投资者可以根据自己的风险偏好进行选择，持币持股均有机会。

　　从历史数据来看，自2009年至2018年的10个“十一”长假，沪综指有多达8次在长假之后的前5个交易日出现上涨，上涨概率达80%，平均涨幅也达到了2.48%。

　　分析人士表示，数据表明我国A股市场上的长假“前效应”和长假“后效应”均十分显著，即长假前最后一个交易日、长假后的第一个交易日均存在显著的超额收益，因此“持股过节”是较为合理的选择。

　　从资金层面上来看，数据显示，上周北上资金净流入45.29亿元，9月份以来北上资金净流入652.98亿元，月度净流入创历史新高。北上资金在节前的几个交易日持续加仓。

　　此外，上周A股ETF份额整体增加9.72亿份，以区间成交均价估算，净流入约11.61亿元。东方证券表示，A股估值依然处于历史中位数以下，性价比较高，同时市场有望继续修复风险偏好，此外，全球降息周期的开启有利于股权类资产风险溢价修复。

　　看好A股市场四季度上涨机会，但上涨不会一蹴而就，仍存在反复可能，建议仓位较高的投资者不要丢失手中筹码，有仓位空间的投资者可以逢低加仓。

　　后市值得期待

　　在持股过节更被认同的情况下，对于A股后市行情如何来看?多家机构表达了乐观看法。

　　招商证券表示，从大的方向而言，科技仍处在上行周期过程中，明年随着5G建设进入高峰，5G换机高峰来临，以及其他一系列的新科技例如智能驾驶、VR/AR、人工智能、工业互联网等有望在5G时代迎来突破。从中期角度，仍然看好科技板块的超额收益，配置的大方向逐渐将会从硬件到软件，从设备到应用。短期而言，需要静候业绩落地，寻找超预期的方向。优质标的在调整后将会重新迎来建仓机会。

　　东兴证券表示，流动性边际宽松为此轮行情的核心支撑，从四季度来看，全球进入货币宽松环境，为货币政策调整提供充足空间;虽然货币政策发力的时点以及力度不确定，但是长期来看流动性宽松趋势确定。

　　进入十月，随着三季报的披露在即，市场关注点再次回归基本面;建议关注消费以及科技龙头应对当前市场分歧。业绩确定性强的消费龙头依然是市场热点;同样在经济转型的大背景下，国产替代、自主可控等科技类主题同样具有确定的持续性，订单的扩张带动相关子行业业绩修复。建议关注5G产业链、电子半导体等景气度向好的科技细分板块。

　　对于市场的布局，天风证券表示，对于四季度，建议布局一些“稳定类板块”，年底完成估值切换的概率极高。从2005年至今，统计的四季度60大重点行业上涨概率中，风电、水泥、保险、银行、养殖、特高压、工程机械、航运、空调上涨的概率都超过了70%。

　　长期来看，消费和科技龙头同时占优的背景是经济结构转型背景下，产业趋势所决定的，赚的是业绩增长的钱。展望2020年，消费板块受益于非全面放松的政策环境下稳定的业绩和外资持续流入过程中对定价模型中ROE和贴现率的修正;科技板块受益于5G及其应用的产业周期和外延并购规模的复苏。