美股十年牛市还能撑多久?

　　受美国9月制造业PMI创10年新低、美国总统特朗普遭遇弹劾风暴等因素影响，10月美股迎来较差开局。

　　据贝斯普克投资集团(Bespoke Investment Group)的数据显示，标普500指数在10月初连续两个交易日下跌超过1%，这还是该指数历史上的第一次。此外，标普500指数在四季度初累计下跌2.99%，也创下了该指数历史上第四大最差开局，仅次于2009年四季度初3.01%的跌幅。

　　随着美国经济增速放缓、美股暴跌频繁，市场上关于美股十年牛市将终结的讨论一直没断过。晶宏投资总经理潘玥表示，近期美股下跌的一个重要因素是全球经济的衰退预期，在经济已经缺乏技术质的飞跃的阶段，经济效率的倒退只会带来经济的衰退。

　　潘玥指出，当前美股处在十年高位，叠加多年以来欧美被动投资十分流行，各类ETF规模庞大，如果市场下跌预期得到验证和强化，很可能会引发大跌，金融资产下跌和资产价格的崩溃常常是自我强化造成的。从这个角度看，不排除美股十年牛市终结的可能。

　　前海开源首席经济学家杨德龙亦认为，美股“黄金十年”接近尾声。他指出，全球来看，美股已经走了十年的牛市，当前见顶的迹象越来越明显，特别是市场预期美国可能进入到衰退，资金可能会从美股流出，寻找新的投资机会。

　　与此同时，也有机构警告投资者小心美股有升转跌。国信证券分析称，2018 年四季度美股出现大幅回落，进入 2019 年指数持续回升，将之前的跌幅全部收回且略创新高，回升力度主要体现在 2019 年初，之后更多呈震荡推升，且回升时间逐渐缩短，由此可以看出：2019 年年初的回升更多是修复 2018 年四季度的短期超跌，之后的回升更多是拒绝下跌，上升力量已现衰减迹象，因此仍需提防四季度再度出现大幅回落。

　　不过，在市场质疑美股十年牛市能否继续之际，高盛却表示现在就断言美股牛市结束为时尚早。该投行认为，尽管一系列疲软的经济数据再度激起了大家对衰退的恐惧，但是美国经济现在和衰退之间其实还有相当的距离。

　　“即便是利润增长速度迟缓的企业部门，其自由现金流收益率和股息收益率(加上回购)也依然能够提供一个合理的相对回报”，高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer说道。