周五！大涨！

　　

　　6月2日，A股以强势反弹结束本周的交易，整体全面上行，几乎所有主流指数都收涨。沪指高开高走，深成指、创业板指涨超1%。总体来看，个股涨多跌少，两市超3300股处于上涨状态。市场交易热情一般，单日成交额维持在9400亿元左右，北向资金大幅净流入85.34亿元。

　　

　　地产板块在政策预期渐起的背景下震荡走高，并带动建材、家电等房地产下游产业链集体上行，锂电等新能源赛道股全线回暖。

　　

　　港股市场也表现抢眼，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数分别上涨4.02%、5.33%、4.53%。行业板块方面，资讯科技、原材料、非必须消费等行业涨幅居前。

　　

　　此次突然全面反弹究竟是什么原因导致？后续还有上涨动力么？哪些方向值得重点关注？中国基金报记者第一时间联系包括富国基金、博时基金、汇添富基金、招商基金、华泰柏瑞基金、创金合信基金、长城基金、新华基金、格林基金、恒生前海基金等10多家基金公司，这些公司认为，政策预期增强、美国债务问题缓解等成为市场大涨的主要原因。

　　谈及后市，多数公司认为，由于悲观情绪已充分得到反映，市场或更易受经济或政策边际变化的提振。当前位置对于A股市场可以保持乐观，建议关注逢低配置的机会。随着半导体周期探底与消费电子潜在更新，TMT仍是年内重要方向，AI+概念不容忽视。随着国债利率走低，高股息红利方向的吸引力逐步增强，具备估值修复潜力。此外，目前港股市场估值水平的吸引力在逐步显现，中期来看市场向上的趋势尚未结束。

　　多因素造成今日强势反弹

　　谈及今日市场强势反弹，多家基金公司认为，由于悲观情绪已充分得到反映，市场或更易受经济或政策边际变化的提振，当前位置对于A股和港股市场均可以保持乐观。

　　汇添富基金表示，今日市场全面反弹，整体收涨。主要原因如下：

　　一是《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）对15个签约国全面生效，有力提振市场情绪。2023年6月2日，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）对菲律宾正式生效，标志着RCEP对东盟10国和澳大利亚、中国、日本、韩国、新西兰等15个签署国全面生效。RCEP区域总人口、GDP总值、货物贸易金额均占全球比重约30%，RECP的全面生效将为我国增加跨境贸易与跨境投资提供助力。

　　二是美国债务上限法案投票通过，隔夜美股普涨，其中中概股涨幅明显。当地时间6月1日，美国国会参议院投票通过债务上限法案，受此影响美股昨夜上涨，同时中概股在2月以来的连续下跌后迎来明显反弹，对今日A股风险偏好也构成一定提振。

　　三是地方出台刚性与改善性住房支持政策，地产链今日领涨。青岛市住房和城乡建设局等多部门1日联合发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》。其中提出，支持刚性和改善性住房需求。新建商品房出售条件由网签满5年变更为网签满3年，取证满2年。在居民信贷回落，房企投资拿地偏弱的背景下，地方政府出台刚性住房支持政策，一定程度上改善相关板块悲观预期，今日家电、建材、地产涨幅领先。

　　四是北向资金今日大幅净流入85.34亿元。今日，北向资金全天净流入85.34亿元，其中沪股通净流入31.30亿元，深股通净流入54.04亿元。

　　创金合信基金表示，5月投资者情绪指数呈现单边下滑趋势，随着4月一系列经济数据披露，对经济走弱的担忧愈演愈烈。不过，经过前期下跌的发泄，市场已经得到相对充分的反应，近期对政策的预期越来越强，有望逐步带动市场好转。

　　某等板块。同时跟进后期可能召开的有市场影响力的会议，包括中央科技委员会、金融委员会的六月第一次会议等。

　　新华基金崔古昕表示，目前新能源行业估值具有较好的性价比。从过去两年历史表现来看，新能源行业于2021年三四季度见顶，尽管2022年兑现了较好的业绩，但估值已经提前出现了折价。从新能源各个子行业来看，目前光伏和风电行业PE估值15-20倍，新能源汽车行业随着业绩持续兑现也回到20倍左右的PE估值，目前行业估值具有较好的性价比。

　　市场对新能源汽车行业的估值逻辑在逐步发生改变，从原来简单看单车亏损、市值对比PS或PE，开始向看重企业盈利、市场格局以及企业成长性的长期价值投资转变。市场对新能源汽车行业在逐步回归理性，对国内造车新势力的估值也在逐步回调，对长期持续亏损的企业会更加谨慎。市场对具备规模效应、在技术或渠道等方面具备核心竞争力的企业将更为青睐。

　　此外，崔古昕认为行业业绩增速依然是市场长期需要关注的因素。从估值切换的角度来看，当时间来到三季度中段，市场将着眼点放在2024年时，新能源行业依然能够保持一定的增速韧性。

　　港股有机会延续反弹之势

　　招商基金认为，今日港股市场反弹，尤其是恒生科技指数大幅上涨，主要由以下三方面原因推动：

　　1）昨晚美国公布的领取失业金人数低于预期，叠加美联储官员提及可能6月份暂停加息，市场对于6月加息预期大幅下降，一定程度上缓解了港股估值压力，整体提升了风险偏好。

　　2）近期，美国科技巨头的企业家来华交流，对中美商贸交流有边际提振作用，且市场预期中美商务交流可能会进一步升级，预期中美关系或将进一步缓和。

　　3）虽然从最近国家统计局公布的数据看当前国内经济整体依然偏弱，但市场预期国内对于“稳经济”政策未来或有新的变化。

　　展望后市，招商基金表示，港股市场1月底以来的调整基本消化了此前强预期和弱现实之间的落差，目前在海外流动性边际收紧预期弱化、国内预期“稳经济”政策或有新变化的共振下，今日市场出现明显反弹。如果未来经济或持续修复，港股有机会延续反弹之势。继续重点关注以下板块：

　　1）互联网电商板块。各电商平台“618”大促预售已于5月23日陆续开启，基于2022年的低基数，“618”大促销给电商产业链相关公司二季度业绩带来的弹性值得关注。

　　2）创新药板块。目前行业估值回到合理偏低水平。随着去年创新药医保简易续约规则的推出，创新药医保谈判的透明度进一步提升。行业逐步进入研发和商业化兑现期，部分大疾病领域有望出现重大突破，有望利好板块。

　　3）火电运营商板块。火电企业盈利端将迎来修复：由于非电企业（除电力以外的工业企业）下游需求不足叠加电厂库存较高，煤炭价格短期回落。火电企业长协履行率逐渐提高。近期输配电改革是较好的信号，逐步将电力市场化向用户侧推进，有助于辅助服务市场以及容量市场的发展。

　　4）“中特估”概念下，低估值央国企仍有阶段性机会。

　　格林基金权益部秦秀婷表示，宏观情绪改善导致流动性压力缓解，港股估值或将逐渐修复。

　　首先，5月份以来，美国商务部长来华访问，以及陆续美企业家组团来华，比如苹果、特斯拉、星巴克等，中美关系相较于之前出现了缓和。此外最近针对美联储六月份议息会议，美联储主席表示或将维持利率不变。而港股市场流动性目前阶段主要受海外影响，以上这些消息均导致港股市场的流动性压力得以缓和。

　　二是，港交所即将在6月19日推出“港币-人民币双柜台模式”，该模式预计能吸引较多内地资金流入，从而为港股市场引入内地活水，在一定程度上减少对国际资金流动性的依赖。

　　第三，今年以来港股的持续调整导致市场整体低估，在当下这个时点也表现出很好的性价比，长期来看随着国内经济的企稳回升，无论是在政策层面或是在经济运行层面都将对港股有所支撑。

　　恒生前海港股通精选混合基金经理邢程表示，今日港股反弹涨幅较大，或受以下因素推动：

　　一是国内经济方面，财新5月PMI上行至50.9%，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间，我们认为出口可能依然有一定韧性。财新5月制造业PMI超预期，为市场对后续经济企稳注入希望。

　　二是市场博弈官方经济刺激政策加码。近期市场对于房地产行业潜在政策预期转向乐观，该消息也促使沪深港三地市场地产链全日保持强势。此外，市场同时憧憬官方在刺激内需领域出台刺激政策，以稳住国内相对疲软的消费需求。

　　三是外围影响因素有边际改善的迹象。6月1日，美联储公布了年内第四份全国经济形势调查报告，显示最近几周美国经济出现降温迹象，就业和通胀态势也略有放缓，叠加多名官员鸽派发声暗示6月份暂停加息，市场对于美联储加息的预期有所松动。同时今日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价较前值有所调升，一定程度上也缓解了资助金流出的压力。

　　四是估值方面，近期香港恒生指数下调至18000点上方，前向12个月市盈率已跌破9倍，其位置低于13年以来的均值以下2倍标准差，相对低位的估值为向上反弹创造出较大空间。此外，截至5月30日，香港市场卖空金额占比已达到19%的极值，因此在此位置上较容易出现空头回补动作，助推了今日香港市场的表现。

　　邢程认为，中期维度来看，中国经济温和复苏和美联储政策边际改善的趋势均较为确定，尽管过程中或有波折，但香港市场较低估值水平不仅将为市场抵御外部波动提供缓冲，也有望使港股市场对增长修复和政策信号更为敏感，从而提供更大的弹性。基本面方面，我们预计大部分科技权重公司业绩有望持续环比提升，这可能会给市场带来正向催化。流动性方面，尽管市场在博弈美联储政策步伐预期方面反复摇摆拉锯，我们倾向于认为美联储紧缩货币政策转向边际宽松的大方向不变。

　　“综合来看，我们认为目前市场估值水平的吸引力在逐步显现，中期来看市场或在波折中上行，国内经济增长政策变化以及美联储政策路径值得关注。我们认为市场向上的趋势尚未结束，类似于2019年的情况，即盈利温和增长推动下，市场在快速修复后逐步转向结构性机会。在此背景下，我们将重点关注互联网、医药生物、可选消费等成长赛道。”邢程表示。

　　富国基金表示，目前，在经济复苏动能较弱的背景下，具有防御属性的医药板块受到投资者关注。2021年下半年以来，医药板块持续调整，目前估值仍处于历史低位。而港股医药相较A股医药而言弹性更大，“深蹲”过后或许存在较大的反弹潜力。

　　在富国基金看来，长期来看，人口老龄化和患病率提升背景下，居民对优质医疗的需求长期存在，支撑医药板块的确定性和成长性，而健康意识提升和疾病谱变迁，将不断催生更多健康消费需求。中期来看，海外流动性压力趋缓、国内基本面复苏、估值历史低位多重因素叠加，中国医疗行业可能已经进入了“黎明前的黑暗”，经历短期的蛰伏后，在医药改革鼓励创新的背景下，定会有优秀的企业重新崛起。其中港股医药具有创新板块占比高、全球融资、国际化和特色化的优势，相较A股配置价值凸显。