周五，A股三大指数反弹收红，港股那边更是全线大反攻，恒生科技指数飙升超5%。加上海外美股市场也是大涨，投资者对于下周A股开始有所期待。这个周末，海外市场传来重大消息，对资本市场有什么影响？下周的A股是否还能继续积极？

　　01

　　拜登签署

　　债务上限法案

　　本周末，美债问题迎来终局。

　　美国总统拜登当地时间6月3日签署一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，使其正式生效，暂时避免了美国政府陷入债务违约。该法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制。

　　根据美国国会预算办公室数据，目前美国联邦债务规模约为31.46万亿美元，占其国内生产总值比例已超过120%，相当于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次调整债务上限，未曾出现过实质性债务违约。因投资者对两党达成一致有确定的预期，所以近期美国以及全球资本市场并没有对美国债务上限问题过度反应，整体表现平稳。

　　但本次债务协议的顺利通过消除了美国乃至全球面临的一个不明朗因素，进而短暂提振市场情绪。

　　需注意的是，景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭认为，债务上限协议通过后，美国财政部将可于未来7个月发行逾6,000亿美元的国库券，以便填补国库空虚。这将产生显著的吸力作用，导致市场流动性收紧。债券收益率或将因应资本缩减而上行。近期的地区性银行业事件加上财政部预期发行可能导致流动性收紧。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接下来美国财政部的工作重点是如何为美债找到买家，其中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以中国为代表的贸易顺差国是否购买美债；第三，美国国内普通家庭可能成为购买美债异军突起的力量。

　　值得一提的是，虽然就业市场持续紧张且通胀仍高于目标，从最新的美联储官员表态看，6月继续加息的可能性大幅回落，美联储理事杰斐逊和费城联储主席哈克两位FOMC票委的表态让本月按兵不动的选项加上了重重的砝码。

　　根据芝加哥商品交易所FedWatch工具的最新数据，美联储在6月13日至14日的政策会议上将基准利率上调25个基点的可能性为25.3%，远低于上周最高70%的水平；市场也调整了对7月加息的定价，未来两次会议上保持利率不变的可能性为32.1%，远高于上周。

　　02

　　6000亿巨头疯狂

　　抛售英伟达

　　回到市场层面，人工智能掀起狂潮之际，6000亿投资巨头正疯狂抛售AI芯片龙头英伟达，进行获利了结。

　　当地时间6月2日，彭博社报道，总部位于瑞士日内瓦的资管机构—爱德蒙得洛希尔资产管理公司对英伟达的最新持仓规模“远小于”该股大幅上涨前的仓位。报道称，目前爱德蒙得洛希尔资产管理公司管理的资产规模达790亿瑞郎（约合人民币6156亿元），至少从2020年底以来，一直超配英伟达。

　　这意味着，在英伟达股价大涨之际，该公司已经进行了高位套现，获利了结。

　　与爱德蒙得洛希尔一样选择高位套现的，还有被誉为“估值教父”的当代著名投资估值专家阿斯沃斯？达摩达兰。

　　达摩达兰5月30日表示：“直到今天早上英伟达还在我的投资组合里，最后把它剔除出投资组合，因为我无法承受这样的上涨，一周内市值就增加了3000亿美元，这是在挑战可持续价值的绝对极限。”

　　达摩达兰估计，英伟达目前在250亿美元的人工智能芯片市场占有80%的份额，最乐观的预测是，10年后该市场规模将达到3500亿美元。即使假设英伟达未来的市场份额达到100%，达摩达兰得出的估值也要比近期股价低20%。

　　作为AI底层算力龙头，英伟达是最近AI概念投资狂热的一大赢家，截至最新收盘，英伟达股价2023年年内累计涨幅接近170%，总市值一度涨超万亿美元。

　　当前，华尔街已经出现了警告AI估值太高的声音。而回看国内，新一轮AI行情的导火索正是英伟达超预期的一季度业绩和二季度业绩指引，市场对于产业业绩兑现预期升温。但短期涨幅过高，估值迅速抬升的问题却不可忽视。

　　尽管AI产业的发展速度和长期前景都值得看好，但短期市场炒作已经相对过热。在此背景下，海外减持消息或对国内AI炒作情绪产生一定压制。

　　03

　　两大科最新观点认为， 近期经济复苏环比动能 趋弱，导致市场过度悲观，预计6月结构性政策陆续出台并积累，政策助力和内生动能修复下，三季度经济复苏将明显改善。此外， 美联储6月议息预期波动较大，美债上限调整后仍需关注其流动性风险，预计人民币汇率保持低位震荡，三季度将重归升值趋势。

　　最 后，预计6月A股仍将延续较高波动，综合估值与市场情绪判断，当前正趋于下半年波动区间的波谷附近。配置上，建议继续围绕科技、能源资源和国防三大安全领域中有政策催化预期或业绩优势的品种展开，并持续关注医药产业的长期配置价值。

　　开源证券则判断在短期人民币贬值压力下，情绪面、流动性回落，这意味着现阶段应该赚“盈利”的钱，而非估值，配置方面偏向于业绩贡献较大，估值相对便宜的行业建议配置方面偏向于业绩贡献较大，估值相对便宜的行业：

　　（1）电力设备，包括：大储、充电桩、特高压、光伏等未来仍具成长性，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域，尤其是光伏（TOPcon）具有较高性价比。

　　（2）公用事业，尤其电力行业，受益于成本下降及用电量回升，净利率改善明显。

　　（3）AI 调整之后或将再次走出分化，6 月在“苹果”MR 的催化下，具备落地性且估值合理的细分领域，包括：AI 算力、半导体及游戏等亦有望受益于盈利增长的确定性；同时，我们亦看好硬科技的其他领域如机械自动化。

　　此外，银行、食品饮料等盈利波动较低，且相对收益预期扩大，亦具备较好的防御属性。