大盘全天高开高走，创业板指大涨超3%。

　　盘面上，新能源赛道股集体反弹，钧达股份涨停，创业板权重股宁德时代、亿纬锂能涨超8%，阳光电源涨超7%。机器人概念股大涨，通力科技、恒而达、新时达、中大力德、鸣志电器等超10股涨停。消费股午后走强，人人乐涨停，中国中免涨超7%。板块方面，减速器、HJT电池、工业母机、宁德时代概念等板块涨幅居前。

　　下跌方面，AI概念股冲高回落展开调整，掌阅科技接近跌停，开普云、果麦文化等大跌。贵金属、教育、存储芯片、算力等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超2600只个股上涨。

　　沪深两市今日成交额10724亿，较上个交易日放量718亿。截至收盘，沪指涨0.74%，深成指涨1.81%，创业板指涨3.44%。北向资金全天净买入92.01亿元，其中沪股通净买入19.14亿元，深股通净买入72.87亿元。

　　01

　　赛道股强势反攻

　　今日，年内频频创下新低的创业板指扬眉吐气，收盘大涨逾3%。

　　成分股中，宁德时代、亿纬锂能大涨超8%，阳光电源、锦浪科技、海力风电、东方日升等均大幅上涨。此外，新能源赛道中一大批权重股也纷纷走高。

　　整体而言，今日市场既有光伏、锂电、风电、储能等相对低位的赛道迎来集体反弹，又有白酒等大消费板块进一步走强，整体维持着较为良性的轮动格局。

　　往后看，市场对于已经调整许久的新能源板块抱有不小期待。

　　中信保诚基金王睿认为，新能源当下或处于一个被低估的状态。如上游锂矿行业现在的估值大概在4~5倍，即使跌掉七成的利润，到了行业非常不景气的阶段，这也是可以接受的估值，从两年维度看，当前锂矿是估值偏低的位置。再比如，光伏现在仍然是满产满销的状态，海外地区还有比较大的空间，国内每年的装机量也是确定的。

　　对于新能源汽车领域，招商证券最新研报称，随着此前促销热度降低，消费者逐渐回归理性，以及陆续出台的促消费政策，5月整体汽车销售较4月有所好转，市场处于缓慢恢复阶段，新能源车渗透率继续提升。总体来看价格战告一段落之后，在政策的推动下，汽车销量和盈利预计逐渐回升。

　　对于光伏领域，随着硅料价格下降，组件需求端或迎经济性好转，叠加的光伏转换效率的持续进步，行业未来前景广阔。同时，6月13日，国家能源局综合司发布《关于印发开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点工作的通知》、《分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点实施方案》、《省级分布式光伏接入电网承载力及提升措施研究分析报告大纲》等三份文件，光伏储能价值将进一步凸显。“分布式光伏”正在走向“分布式光储”，光伏电站的收益有望进一步提升。

　　02

　　中国降息或引领全球降息周期

　　消息面上，今日，市场如期迎来降息利好。

　　6月15日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展2370亿元一年期MLF操作，利率2.65%，较前期下降10个基点。这一次“降息”一如市场预期。

　　根据Wind数据，6月15日将有2000亿元MLF到期，故央行本月实现MLF净投放370亿元，实现加量续作。据证券时报消息，受访专家认为，央行下调MLF利率，充分释放出加强逆周期调节、全力支持实体经济的政策信号，有利于促进金融机构在资产端继续让利实体经济，激发市场主体活力。

　　值得一提的是，此次降息的影响或更长远，信达证券认为，此次中国降息可能引领全球降息周期。

　　首先，从维护币值稳定视角看央行逆回购降息。6月13日，央行7天逆回购利率降息10bp落地。基于物价稳定视角，央行降息能够带动贷款利率下行，从而改变当前实际利率偏高的局面，有利于提振企业融资和居民消费需求，缓解物价收缩压力。基于汇率基本稳定视角，未来一段时间人民币汇率的重要定价逻辑在于国内经济基本面。央行降息或在短期内加大人民币汇率贬值压力，但中长期内反而有助于保持汇率稳定。

　　其次，本次降息后，预计6月20日LPR下行也将水到渠成。2017年以来，7天逆回购与1年期MLF利率基本同步变化，仅在操作时点上存在一定时差。历史上每一次MLF降息，LPR均发生同向变化。考虑到本轮存款利率降幅较明显，货币条件宽松，预计本月1年期LPR或下调10bp，5年期LPR可能不对称下调。

　　再次，央行或开启新一轮降息周期。第一，历史上国内产能周期下行期，中国央行都会开启降息周期，当前判断产能周期可能在明年初前后触底，对应本轮央行降息周期尚未结束。第二，单次降息10bp，可能难以对实体融资需求形成有效提振，扭转经济形势需要货币政策配合各项宏观政策进一步发力，这与易纲行长“加强逆周期调节”的定调相符。第三，美联储暂停加息后，中国央行货币宽松窗口有望进一步打开，新一轮全球降息周期，可能率先由中国降息引领。

　　最后，伴随国内政策发力，人民币资产有望迎来改善空间。股市可能给予经济复苏更高定价。历史上市场底通常领先于经济底，随着央行降息等一系列稳增长政策出台，国内经济弱复苏局面有望扭转，市场可能给予经济复苏更高定价。短期内，“弱复苏+货币宽松”逻辑仍在。信达证券认为未来一年内或仍有1-2次降息，利率中枢有望持续下行。

　　03

　　A股情绪指标逼近极值

　　回到A股市场看，此次降息对股市有何影响？

　　光大证券首席宏观分析师家高瑞东认为，对于股票市场而言，降息可降低实体经济融资成本，改善企业经营现金流；同时，低利率环境还可刺激公司投资和市场活动，改善市场风险偏好，短期内会对股市产生提振效应。但从中长期来看，降息对股市的影响，还是取决于降息落地后，实体经济景气的改善程度。

　　除了降息带来的提振之外，站在当前角度，A股也正迎来“情绪底”。

　　据国盛证券统计，A股市场情绪指数见底，已走低至1%历史分位数水平。该指标囊括了四大维度，分别为：①股民情绪（IISI）、②资金情绪（杠杆资金、外资）、③量价动能（量价趋势、近一月创历史新高数）、④交易分歧（二八分化系数）。

　　

　　同时，当前“股债性价比”指标也即将触及“均值-2倍标准差”警戒线，显示当前A票市场的调整已经相对到位。（指标越小表明股债性价比越高，即股票相对于债券更具配置价值。）

　　往后看，随着全球第二库存周期的逐步开启，本轮有望迎来全球资本开支的共振上行。中银国际判断，A股将重回成长主线。

　　2023年，A股市场处于信用底部回温、基本面弱复苏、宏观政策维持相对宽松的基本面环境之中，下半年或将重新回到弱复苏的节奏之中；外需下行、内需动能偏弱的背景下，货币政策有望维持相对宽松的状态，属于典型的被动去库的扩张前期。

　　结合历年可比周期阶段，中银国际认为，A股盈利有望小幅改善，估值提振仍有较大空间。结构上，下半年市场有望重新回到弱复苏周期下的成长主线逻辑，低估值价值将成为下半年市场风格的运行主线。

　　主题行情贯穿上半年，下半年建议关注科技线、安全线、中特估线。

　　第一，科技线，具体包括AI产业革命的持续性直接需求，内容行业的AIGC机遇以及传统行业的AI+改造。第二，安全线，关注半导体全产业、现代工业心脏高端工业母机、以及信创国产替代。第三，中特估线，关注CIPS推广带动人民币国际化，以及港交所人民币柜台设立对中字头资产的辐射。