内外棉成本价是较强防御区

　　首先，谈一下纽约棉进口成本。

　　由于美国棉花的种植成本，以及中美经贸磋商的实质性进展，最为恶劣的供求关系正在过去。因此，我们推断：美棉(指数)底部基本探明，57.08美分应当是当下的最低点。

　　随着下月16日“第一阶段”贸易协议的正式签订，若是部分取消之前加征的出口(美国纺织品)关税，那么，中国对美出口订单和棉花消费将逐渐恢复。按照以往规律，在冬季消费旺季的驱动下，纽约棉花会走出一波季节性上升行情，直至春季。技术上有望达到76.0美分(与低点相比+33%)。

　　近期，内外棉价格已经出现倒挂，美棉进口(采购)成本高于国内基准价格。可以想象，若美棉步入上涨阶段，势必会抬高进口(采购)成本，从而影响郑棉价格。

　　其次，分析一下国内棉花的采购成本与套保心态问题。

　　有消息称，今年新疆棉花产量或有小幅减产。据棉花信息网，其已将新疆棉花产量下调至500.7万吨，同比减3.2%。其中，北疆减产10%以上，南疆亦有所减产。而且不排除后期继续调降可能。

　　当前，正值新棉上市之际，叠加中美贸易出现缓和，市场心态趋于乐观。因而造成籽棉开秤价的上涨和新花生产成本的上升，以及盘面套保价格的抬高。据了解，10月份以来新疆棉花收购价呈先抑后扬之势。

　　有业内人士测算：按北疆机采棉40%衣分收购价4.9元/公斤、棉籽1.7元/公斤计算，3128/3129级入监管库的综合成本约11500元/吨。一旦40%衣分籽棉收购价达到5.2元/公斤，则机采棉仓单的综合成本约12200元/吨。

　　如此看来，新棉上市将对郑棉市场产生两方面作用：一是新棉生产成本或构成防御区，即12000元/吨左右是强支撑区。二是棉价上涨将遭遇层层套保压制，因去年错失保值机会的心态所致。即CF2001合约在12500—13300元/吨之间的抛盘会越向上越重。