当前下游季节性淡季特征明显，消费前景预期偏悲观，受宏观面及产业基本面双重影响，预计铅市场将延续低迷格局。

　　11月以来铅价出现明显调整，近期金属市场整体受宏观面扰动较大，美联储释放暂停降息“鹰派”信号，受避险情绪增加影响，伦铅自月初高点2262美元/吨回落近7%。而国内今年环保对供应的冲击减少，且当前下游季节性淡季特征明显，消费前景预期偏悲观，受宏观面及产业基本面双重影响，预计铅市场将延续偏弱格局。

　　加工费上调明显

　　对于铅精矿供应，全球仍处于缓慢增加阶段。根据CRU预估，2019年增量约13万吨。境外铅矿随着锌矿增产周期增加，矿方面表现充裕。今年下半年受PortPirie冶炼厂生产意外中断及KZ炼厂检修影响，境外降低铅精矿需求，这使得境外过剩量向国内转移。

　　关数据显示，10月铅精矿进口16.7万吨，1—9月累计进口125万吨，累计同比增加40.9%。我们可以观察到自8月中下旬开始加工费上调明显，60度进口矿加工费从前期20/30美元升至当前100/120美元/吨，国产矿因矿山季节生产旺季TC上调至2100元/吨之上。