消费持续转弱

　　今年消费方面受利空政策影响明显，上半年我国电动自行车新国标强制性实施，基站实行动力电池梯次利用，都加剧了锂电对铅酸电池的替代，这导致铅消费整体下降。三季度铅价上涨有旺季需求支撑，但10月过后动力电池需求转淡。当前铅酸电池市场促销氛围转浓，电池价格逐步下调，部分企业于10月底下调开工率超过10%。

　　根据过往市场运行规律，四季度启动电池市场消费接力，但今年汽车行业整体表现一般，由于库存较高，大型企业受利润走低影响暂无提产预期，我们看淡11月消费。

　　随着铅市场复产增加，消费转弱，近两周铅市社会库存增长近万吨，同时，再生铅深度贴水未见明显缩窄，预期市场累库将加速。我们不看好未来铅价，从价格下跌的安全边际而言，铅价将挤压至再生铅无利润，目前来看铅价未能止跌，预计铅市场仍将延续低迷格局。