二、跟投比例为2%-5%， 锁定期24个月

　　《业务指引》明确，参与跟投的主体为发行人的保荐机构依法设立的另类投资子公司或者实际控制该保荐机构的证券公司依法设立的另类投资子公司，使用自有资金承诺认购的规模为发行人首次公开发行股票数量2%-5%的股票，具体比例根据发行人首次公开发行股票的规模分档确定。跟投股份的锁定期为24个月，期限长于除控股股东、实际控制人之外的其他发行前股东所持股份。

　　具体来看，

　　(一)发行规模不足10亿元的，跟投比例为5%，但不超过人民币4000万元;

　　(二)发行规模10亿元以上、不足20亿元的，跟投比例为4%，但不超过人民币6000万元;

　　(三)发行规模20亿元以上、不足50亿元的，跟投比例为3%，但不超过人民币1亿元;

　　(四)发行规模50亿元以上的，跟投比例为2%，但不超过人民币10亿元。

　　上交所表示，关于跟投规模，主要考虑资本约束效力、保荐机构承受力和科创板健康发展需要之间的平衡，须坚持风险收益匹配原则、统筹协调原则。

　　在2%-5%区间内按发行规模分档设定跟投股份比例，并规定单个项目的跟投金额上限，能够避免跟投比例“一刀切”的弊端，减轻保荐机构跟投大型IPO项目的资金压力和市场波动风险。

　　对于跟投股份设定24个月的限售期，一是结合不同类别股份的限售安排，平衡保荐机构的责任和义务。二是平滑跟投股份解禁数量，减少对市场的冲击。

　　东北证券研究总监付立春认为，根据发行规模确定战投家数和跟投比例，让跟投券商或者战略投资者的自由度大幅提高，符合市场化的大方向。同时给发行方包括券商更多的余力和空间，是市场化的一个体现和大的进步。如果是“一刀切”的制度，会产生更多的问题，在操作中容易不符合实际。

　　不同情况区别对待，则大幅提高了机构配置和自由选择的效率，资源的利用度会更高。这样的制度也更加考验跟投比例的选择和专业机构的投资能力，券商和其他投资者在确定比例时也会充分权衡和考虑。此外，机构选的是什么比例，也可以作为二级市场投资者的参考指标。

　　资深投行人士、前保荐代表人王骥跃表示，按不同规模设定跟投比例，符合实际情况，跟投比例与之前传言相近，对上市后流通盘影响较小，对保荐机构的跟投压力也较小;临界点上还是下会是个投行和发行人的博弈点。此外，保荐机构有跟投责任，联合主承销没有。未来联合主承销的争夺会激烈化，谈判能力弱的保荐机构，可能承销费未必能覆盖跟投金额。

　　记者了解到，无论跟投比例大小，不少券商都在为此积极准备。“公司已准备好体量不小的资金，为参与科创板企业跟投做准备。”南方某券商投行人士表示。