钢铁行业:高产量掣肘钢价顶 高需求支撑钢价底 荐12股

　　类别：行业研究机构：民生证券股份有限公司研究员：陶贻功日期：2019-05-15

　　上周行情:申万钢铁行业下降0.96%,排名第10,跑输沪深300指数1.57个百分点

　　上周(2019年4月29日-4月30日)申万钢铁行业指数下降0.96%,排名第10,沪深300指数上升0.62%,跑输1.57个百分点;年初至今,申万钢铁行业指数上升14.49%,排名第26,沪深300指数上升29.98%,跑输15.49个百分点。

　　本周观点

　　假期唐山钢坯涨30元,高需求使现货维持一个震荡上行的态势,需求的好转仍然得益于地产和基建的改善,据中指院数据,4月土地市场持续好转,300城土地成交面积环比增12%,同比增6%,销售和拿地的好转,对未来新开工和施工形成支撑;而专项债的前置,使基建中标金额仍维持较大幅度的增长,建材需求端总体将维持一个平稳上行的态势;

　　隐忧在于不断攀升的产量,5月5日公布的钢材产量增20.73万吨,其中螺纹产量再次突破新高,周增8.19万吨,螺纹虽然有提标等结构性的需求增长,但在持续向上的供应和季节性趋弱的需求的背景下,价格短期难免承压;同时库存方面也不容乐观,螺纹厂库较上周增16.36万吨,厂库绝对量已经超过去年,说明压力正在向钢厂传导;

　　5月唐山限产虽然趋严,但影响的大部分是板材,因此随着产量的持续上行,螺纹价格上行空间有限,卷板未来表现或边际改善。

　　全年来看,钢材产量高增,需求同样高增,这轮周期的供应不是来自于新增产能,而来自于迭代中频炉的电炉产能以及冶炼效率的提升和废钢比的提升,这将加大供应的边际弹性,行业盈利将在一定区间内向区域位置好、管理优秀的企业集中,此类企业有望维持较高的分红而获得较高的估值,建议关注华菱钢铁、宝钢股份、三钢闽光、方大特钢、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山,同时建议关注特钢发展,如大冶特钢、常宝股份、久立特材、永兴特钢、钢研高纳。

　　基本面跟踪

　　截至5月5日,五大主要钢材品种全国均价分别为:螺纹(4260元/吨,周涨幅+0.61%)、高线(4456元/吨,周涨幅+0.70%)、热轧(4087元/吨,周涨幅+0.84%)、冷轧(4458元/吨,周涨幅-0.02%)、中板(4150元/吨,周涨幅+0.24%)。截止到5月3日,全国主要钢材品种总库存1712.3万吨,周增量-6.3万吨;钢厂库存471.3万吨,周增量+24.7万吨;社会库存为1241.1万吨,周增量-30.7万吨。

　　风险提示钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动。