长期净流入不变、但A股仍需努力

　　可以确定的是，A股的国际化进程刚刚开启，外资目前“超低配”A股，因此长期净流入的态势不变，但至于净流入的幅度能多大、持续时间有多久、能吸引多少“主动资金”，这仍取决于A股市场自身机制的完善，以及标准能否和国际接轨。

　　魏震对第一财经记者表示，外资长期净流入的态势并不会因为短期波动而逆转。首先，全球机构对A股都处于“超低配”的状态，随着MSCI不断扩大纳入因子，外资更多地配置A股将是大势所趋，至少被动资金是有这样的需求的。就主动基金而言，可以选择不配置A股，例如可以配置同类H股以达到跟踪基准的类似效果;但当A股已经成为其业绩基准中不可忽视的一部分，主动基金很难对A股熟视无睹，需要逐步加大投研和布局。

　　此外，市场波动也不会逆转如MSCI、富时罗素等指数公司既定的纳入计划，但未来几年进一步扩大纳入，取决于境外投资者的体验和信心。毕竟布局A股的除了被动资金，更多的仍是主动资金，尤其是这些主动资金往往代表了一些国际资管巨头，它们早在MSCI纳入A股前的好几年，就通过QFII(合格境外机构投资者)以及RQFII(人民币合格境外机构投资者)来布局A股，部分投资经历长达逾15年。

　　“没有衍生品、结算周期不同等因素，会加剧交易A股的成本，这可能影响投资者体验。但如果问题能逐步解决，境外投资者投资A股就能更便利。”魏震也提及，中国监管层已经在完善衍生品方面取得了进展。

　　据记者了解，外资目前期待QFII新规的正式落地，新规下外资可通过QFII投资中国境内衍生品。孙鸿志对记者表示，早前外资只能通过香港上市的A股ETF(交易所交易基金)和新加坡上市的富时A50股指期货进行有限风险对冲，这对众多业绩驱动的基金管理人而言效率明显不足。

　　此前，MSCI方面也对第一财经记者称，随着纳入不断推进，外资对风险管理的要求也会愈发突出，若A股想要争取剩下的80%纳入因子，那么风险管理工具的完善则是第一要务。