海通策略：这波上涨只是反抽，市场仍处牛市2浪调整中

　　①借鉴历史，牛市第一波上涨后的调整结束进入第二波上涨，需要市场面、基本面、政策面共振，如06年初、09年初。

　　②目前条件还不成熟，近期市场上涨暂时定性为调整阶段的反抽，市场面调整幅度和形态不够，基本面仍需确认。

　　③短期等待各个因素转变，上证综指2440点反转的中期趋势不变，着眼中期均衡配置核心资产与科技券商。

　　光大证券：反弹行情空间有限

　　本周监管层出台积极政策化解“紧信用”担忧，市场风险偏好得到明显提振。在提出“买点将近”后，市场大幅上涨，预计近期市场情绪和风险偏好有望维持良好状态，长远则关注大博弈下的通缩效应减弱是否制约“政策松”。

　　港股方面，排除情绪扰动后，经济增长疲弱和流动性大幅宽松会推动资金更多流向信用和避险资产。全球尤其是新兴市场股市，依然没有系统性好机会。短期内港股利好利空相互掺杂，市场反弹动能可能很快衰减。中期内，港股的资产结构决定了在中国宏观经济增长方式和调控方式面临同步转变的背景下，港股的业绩增长在今明两年仍只是温和回升，并不支持估值大幅持续向上扩张。

　　维持近期反弹行情空间有限，下半年市场系统性机会有限的判断。

　　中金公司：流动性宽松托底全球资产价格

　　上周A股、港股均出现一定幅度的反弹。全球风险资产及主要避险资产(如黄金)均出现上涨。综合简评如下：

　　A股近年表现的一个重要特征：少数股票的牛市，多数股票的熊市;少数行业的牛市，多数行业的熊市，并分析了背后的成因。中金认为，这种市场分化表现的背后，一方面是中国经济结构新老分化的特征，以消费为代表的新经济在经济中占比在扩大，而以投资为代表的老经济，占比在缩小;

　　另一方面，从投资者结构来看，市场投资者结构近年在不断更加机构化和国际化，国内机构及海外投资者在A股持股比例逐步上升，而个人投资者持股的比例可能在逐年降低，近年散户持有自由流通市值可能已经降低至50%附近。在这种基本面及资金面的背景之下，中小市值的个股表现也较为分化，除非有大量增量资金入市，否则中小市值股票较难出现系统性的普涨行情。

　　外资继续大幅流入，富时指数纳入A股年内第一批生效。上周五富时指数纳入A 股年内第一步5%的比例开始执行，根据中金估算带来的主动及被动增量资金在20亿美元附近，大幅小于此前MSCI指数提高纳入比例每步带来的增量资金规模。下一步MSCI及富时的提高比例执行将分别在8月份及9月份。

　　另外，近期沪深港通北向资金连续大幅流入，六月份流入速度恢复至近年1、2月份的水平。年内，中金依然预期可能还有近2000亿北上资金净流入的空间。