导读：据报道，《基本养老保险基金投资管理办法》的征求意见阶段已经结束，这意味着离养老金入市的目标又往前迈进了一步。也就是说，几个试点省市有将近6000万的资金会流入股市。

　　目前养老金的结余要么存放在银行生息，要么投资于政府债券，而在利率趋降、实际通胀率攀升的背景下，养老金入市是为老百姓的保命钱增值保值，况且按照有关声称还是以保守为原则，无论是入市规模还是投资组合都有明文作出规范和限制，加上又有专业投资机构的专业操作，按理说不成问题。

　　然而，目前讨论养老金入市，时值股市剧烈波动，在此背景下探讨养老金入市难免牵动不少人的神经。我认为在新形势下要让养老金入市变得理直气壮和顺理成章，还必须解决以下几个问题：一是入市的逻辑命题。是为了养老金本身的增值保值，还是作为稳定资本市场的稳定剂而存在？不同的出发点所带来的入市逻辑是显然不同的。

　　二是养老金入市的收益率该如何判断。当然养老金的入手收益率应该与其投资的安全性结合起来进行判断，可是困难之处在于，无论你如何设定前提条件，最终还是要与收益率的具体数值相结合。比如，广东省于2012年拿出了1000亿元委托全国社会保障基金理事会进行投资，据报道目前的收益率超过6%，而有关部门正在与相关部门商讨把相关合作再续期三年。且不说6%的收益率是高是低，值得一问的是，为什么是6%而不是8%呢？其依据是什么？是与利率或实际通胀率挂钩的吗？这是一个保证的收益率吗？如果有机构能提供更高的收益率，是否应该选择新的机构？

　　三是养老金入市的规模该如何确定？投资办法之中有一条规定：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得高于基金资产净值的30%。以广东委托全国社会保障基金理事会运营的1000亿元为例，上述的30%是不得超过1000亿元的30%，还是广东全省养老金累计结余额的30%？我认为相关规定存在含糊之处。另外，为什么是30%而不是20%或者40%？其依据是什么？这也是值得追问的。

　　理论上说，如果养老金入市代表着老百姓的保命钱得以增值保值，那就是值得鼓励的发展方向，应该是入市规模更大一些才对。我们当然清楚这是政府部门控制养老金运营风险的一种手段，可是当养老金入市的收益率的合理性都无法予以确定的情况下，又如何保证养老金入市的规模是合理的呢？我认为，在上述问题没有找到答案之前，养老金入市还是应该三思而后行。