今天豆妹推荐一篇基金三季度报，来自天弘基金的基金经理肖志刚，很有意思且对我们投资很有启发。（Ps：括号中为豆妹补充~）

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投资者与上市公司的关系，在一定程度上与家庭关系有相似之处，都是一方弱势一方强势，弱势一方选择了看似强势的一方，都希望能过上点好日子。（选基金就像是在挑对象，一旦开始投资就像进入了恋爱期）

如果过的日子不怎么样，弱势一方免不了就会有怨言，也许这种抱怨是因为某件小事引起的，但只要一旦抱怨起来，就会不断翻旧账，历数强势一方的种种不是，过一往的过错都会被揪出来数落一遍，而不会仅限于那个导火索。（现在各大基金论坛里，即使是曾经被众人追捧的明星基金经理也被骂成了狗~）

这就是典型的负面情绪进入到恶性循环的轨道，难以自拔，这个时候强势一方说什么都没用，就算据理力争地解释每个过错，那也都是苍白无助的。

（基金经理：今年市场不好，整体处在下跌趋势~

基民：我亏钱了！

基金经理：大盘亏了20%，我只亏了10%，有10%的超额收益呢

基民：我亏钱了！

基金经理：在别人恐惧时贪婪，在底部区间，应该坚持投资。

基民：我亏钱了！

… …）

那弱势方最终如何走出这种无法自拔的恶性循环呢？主动的办法是拿出一个利好，一个不够那就两个；被动的办法就是让时间去解决，情绪肯定能逐渐平复的。

最近的股市也是如此，投资者买了股票（或基金），明明是想赚点钱过点好日子，可现在过的都是苦日子啊，一个个下跌趋势，投资者免不了去找原因来解释。就像在弱势方的怨言面前，有哪个强势方经得起苛责呢？（反正就是“你不爱我了”）

每家上市公司都能有点利空，也都能找到点利好，无奈趋势向下，投资者就更倾向于把那些利空翻出来说事，这跟弱势方生气时只拿过错说事是一个道理。随着投资者的不断挖掘，找到的利空越多，股价就进一步强化了下跌的趋势，这个时候，就算是有点利好，也于事无补，这种股价不断透支利空而忽视利好的阶段，算是典型的熊市末期，与不断透支利好而忽视利空的牛市末期遥相辉映，都是投资者非理性情绪主导下的必然。

从信息到股价的传导过程中，大家最常用的一个研究方法是预期差，这是典型的理性预期学派的衍生方法，仅在投资者理性状态下适用，在牛市末期与熊市末期都是无效的。（市场在短期内大多是无效的，但在长期视野下是有效的。）

这就像弱势方在情绪正常的状态下，听到好消息会高兴，听到坏消息会悲伤。但在满腔怒火不断翻旧账的状态下，讲个好消息换来的也许是个悲剧，就像前阵子有人不断强调正在研究社保降费率，保证不增加企业负担，市场仍旧不买账，无法自拔的负面情绪主导就是这样子。（牛市里所有的消息都是好消息，熊市里所有消息都是坏消息）

牛市里也是同理，有些公司复牌说重组失败，也能有几个涨停板，就是因为投资者都在乐观情绪中，低于预期的事不能算利空，利空不影响股价涨。

对于下跌市中的投资者，如何走出无法自拔的恶性循环呢？

同理，一个办法是真金白银的大利好，比如不打贸易战了，或者大力度的减税措施；如果没有，那就靠时间磨底了，通过低位的充分换手，把带有负面情绪的套牢盘充分换手为带有正面情绪的获利盘（就是没有耐心的、被恐惧支配的基民们纷纷割肉离场），后者会自发去挖掘股票的利好，如果确实有基本面的支持，那股价在这种天时、地利、人和的背景下，就有可能走牛。

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豆妹总结：

基民们与基金的小日子最近过的确实不怎么样，难免会发牢骚甚至谩骂，豆妹非常理解，但请注意，情绪化是不仅帮不了你反而会害你。

因为情绪是投资最大的敌人。有多少人在面对市场波动时情绪都始终起伏不定，市场牛熊轮回，一波又一波人在高涨时的乐观过头，又在下跌时悲观过度。

事实上市公司本身并没有发生天翻地覆的变化，基金没有变化，基金经理也没有变化，发生变化的是市场的投资偏好。几个月前还在追逐明星基金经理，现在就变成了吐槽谩骂，这都是情绪在作怪。

巴菲特老师格雷厄姆说：投资者最大的问题甚至是最可怕的敌人就是自己。大多数人总被情绪牵着鼻子走，或贪婪或恐惧或急躁，从而追涨杀跌失去理性。而市场最终赚到钱的往往是那些不被市场情绪所影响，逆向投资的人。

怎么跳出情绪影响的恶性循环呢？保持独立思考，坚定自己判断，拒绝小道消息，不轻易被市场情绪影响，按照纪律坚持投资。定投是纪律，跟着「小目标」也是纪律，在市场底部坚持投资，是我们要做的大概率正确的事情。

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