从今年4月底，银行理财产品平均预期收益率便开始稳步抬升，直至上周达到了阶段性峰值4.61%，本周（7月8日至7月14日）该数据出现了明显回调。此外，银行理财产品发行量和高收益产品数量也出现了不同程度的回落。

据普益标准监测数据显示，本周在售的银行理财产品数量为2033款，较上周减少130款，而平均预期收益率降至4.55%，环比上周减少0.06个百分点。

▲银行理财产品周收益率曲线图 数据来源：普益标准 制图：中国财富网

对于银行理财产品市场出现的“双降”现象，业内人士普遍认为是情理之中。普益标准研究员魏骥遥对中国财富网记者表示，由于6月年中时点之际，银行面临多项考核，通常需要资金留存，大多数银行会增大理财产品的发行量和理财产品的收益以达到吸收资金的目的，而当6月时点过后，理财产品收益及数量出现回落也属正常现象。

同时融360理财分析师刘银平也认为，银行短期资金压力的缓解造成了银行理财市场的“双降”现象，而另一种可能则是国有银行和股份行发行的高收益结构性理财、私银客户或高净值客户理财的数量有所减少。

此外，中国财富网记者查阅数据发现，除结构性产品外，本周在售的预期收益率5%及以上的银行理财产品为503款，较上周减少169款，而且市场占比也从之前的31.07%下降至24.74%。

▲每周银行理财产品收益率≥5%的数量图 数据来源：普益标准 制图：中国财富网

短期同业存单利率下降

零售理财收益将居高难下

虽然本周银行零售理财收益出现小幅回调，但依旧处于较高水平，而近一段时间短期的同业拆借利率、同业存单利率以及同业理财利率均出现了明显回调。

数据显示，6月13日一个月同业存单（AA+）收益率为5.3%，而6月29日该数据仅为4.3%，在半个月内下降了1%；而在同业拆借利率(SHIBOR)方面，1个月期SHIBOR已从6月16日的峰值4.6990%下降至了7月10日的4.1610%。

苏宁金融研究院高级研究员赵卿对中国财富网记者表示，此前央行公开市场操作提供了较多流动性支持，稳定了利率水平，从而使得短期同业存款和同业存单利率有所下降，因此同业理财利率也随之回落，而在本轮去杠杆的过程中，同业理财受到了严格监管，规模也相应地出现减少。

魏骥遥指出，监管对于同业链条的打击使得大多数银行明显缩减同业理财规模，转向发展零售理财，但由于目前零售理财产品同质化现象较为严重，“价格战”在所难免，因此零售理财收益较难明显下滑。

银行理财收益拐点要等流动真宽松

进入6月以来，央行通过各种公开市场操来保证市场流动性，且最后一周又有财政投放支撑，市场流动性整体表现宽裕。但近期央行已连续12次暂停公开市场操作，这或将使得刚刚有所宽松的市场流动性再次进入收紧状态。

中国银行国际金融研究所研究员范若滢对中国财富网记者表示，央行连续暂停公开市场操作一定程度上表明当前金融严监管趋势并未转变、去杠杆进程并未结束。随着央行货币操作更加灵活适度，预期7月流动性大概率平稳。然而7月逆回购与MLF资金到期规模较大，加之缴税等季节性因素扰动，市场利率可能会有所上行。

“7月市场资金面将不会像之前那么宽松，由于公开市场大规模到期，以及季末财政投放因素淡化，将造成后期市场流动性下降，市场利率上行。”国泰君安证券固定收益首席分析师覃汉强调，零售理财收益率和货币市场长期利率挂钩，两者走势趋同，未来随着市场利率的进一步上行，零售理财收益率仍存在上涨空间。

作者：曹萌