技术迭代利好行业寡头

　　目前，用于单晶PERC电池的高品质单晶硅片供给偏紧，龙头厂商隆基股份(601012.SH)、中环股份(002129.SZ)2019年新增产能较少。

　　以目前行业产能规划来看，2020年，单晶产能仅为80GWh左右，按照全球150GWh的装机需求，缺口仍很大。

　　东吴证券认为，在单晶硅片行业持续高度景气和单晶渗透率不断提升的趋势下，单晶硅片进入新一轮扩产周期将是大概率事件，单晶硅片设备公司将随之受益。

　　电池片的光电转换效率是平价上网的关键因素，东吴证券预计，未来2-3年PERC仍是主流技术路线。

　　根据测算，2018年年底，全球PERC产能达55GW以上，但仍无法满足后续的装机需求，PERC产能仍将维持一定扩张速度。

　　2月26日，通威股份(600438.SH)在其官网公布了公司 3月的电池片定价，其中多晶电池片定价不变，单晶PERC电池片价格从1.29元-1.3元/瓦下调至1.26元-1.27元/瓦。

　　自2018年四季度以来，由于国内高效组件的需求旺盛导致单晶PERC电池片满载，单晶电池片的价格也随之水涨船高，从2018年10月的1.1元-1.15元/瓦上扬至本次下调前的1.3元/瓦。紧接着，因四季度订单的消化、产业政策尚不明朗等因素，通威股份新产能释放，电池片价格由涨转跌。

　　但短期波动的影响总归有限，受益于2018年10月以来的连续上涨，目前单晶PERC的毛利率及价格均相对处于较高水平。

　　通威股份此次主动下调单晶PERC电池的价格，配合其新产能的投产释放，整体依旧具有较好的盈利能力，但考虑到国内光伏政策短期内难以确定，二季度市场需求端整体持续偏松，单晶PERC的价格或继续承压。

　　与此同时，产业链价格走势分化，海外需求与产业高集中度支撑着硅片价格进一步小幅上涨。

　　在中环股份年初率先调高报价后，隆基股份于2月下旬也上调了单晶硅片价格，国内价格由3.05元/片提升至3.15元/片，海外价格由 0.38美元/片提升至0.40美元/片。

　　新时代证券认为，通威股份此次主动调价主要是为了保证公司新产能的产能利用率，并不是因为需求的下降。根据光储亿家数据，2019年1月，光伏出口组件约为5Gw，出口数据超出市场预期，同时二季度国内领跑者开始启动，三季度日本市场也会对高效产品形成有力支撑，光伏旺季即将来到。因此，新时代证券判断，2019年，高效单晶产品需求依然旺盛。

　　尽管下游电池价格承压，但由于海外市场需求旺盛、产能集中带来的龙头议价能力持续强劲，硅片价格与电池价格走势出现分化。长期来看，随着隆基股份、中环股份产能的释放，在下游需求放缓的背景下，单晶硅片价格的支撑力度仍有限。

　　2019年的光伏产业，或将经历表面平静、暗流汹涌的调整期：阵痛转型在所难免，行业竞争更加激烈。而光伏企业之间的竞争也将从量变逐渐演变为质变，行业将走向有综合性硬实力的寡头时代。