<?XML:NAMESPACE PREFIX = "W" />上周周报认为：“在赚钱效应开始减弱的背景下，宏观的不确定性和技术面走势均显示市场风险偏好或将承压，震荡格局的休整阶段或将来临。”最终市场如期调整， wind全A下跌1.54%，上证综指下跌1.22%，终结周线六连涨。市值维度上，本周代表小市值股票的国证2000指数下跌2%，中盘股中证500下跌1.93%，沪深300下跌1.1%，上证50下跌0.68%；本周中信一级行业中，消费者服务和食品饮料领涨，分别上涨3.86%和1.78%；有色金属和电力设备新能源表现最差，有色金属下跌4.42%。本周成交活跃度上，医药和电子板块资金流入明显。

　　从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续缩小，最新数据显示20日线收于4943点，120日线收于5022点，短期均线继续位于长线均线之下，两线距离由上周的-2%变化至-1.57%，绝对距离小于3%，赚钱效应指标为2%，市场处于震荡格局。

　　市场进入震荡格局，核心的驱动指标将由赚钱效应指标转为市场风险偏好的度量。短期而言，宏观方面，中央经济工作会议顺利召开，市场或将找到共识，改变目前不断轮动的局面；技术面上，上周市场已经连续缩量，显示空头力量较为有限，若能再进一步出现缩量并伴随较大阴线，将是更强的出清信号。整体而言，市场仍处震荡格局，在宏观的不确定性开始减弱，叠加技术面走势显示空方力量较为有限，市场有望重启震荡上行。

　　配置方向上，我们的行业配置模型反复强调在四季度将重点推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在央企和TMT和部分消费以及医药相关板块，但从反转预期角度看，央企和TMT（数字经济）以及医疗板块存在改善预期。因此，央企以及数字经济和医疗主题值得关注，此外若成交继续放大，券商也是较好的选择。基金产品可重点关注TMT ETF（512220）和科创ETF（588050）。

　　从估值指标来看，wind全A指数PE位于30分位点以内，属于偏低水平，PB位于10分位点以内，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。

　　

　　

　　择时体系信号显示，均线距离上周的-2%变化至-1.57%，绝对距离小于3%，赚钱效应指标为2%，市场处于震荡格局。市场进入震荡格局，核心的驱动指标将由赚钱效应指标转为市场风险偏好的度量。短期而言，宏观方面，中央经济工作会议顺利召开，市场或将找到共识，改变目前不断轮动的局面；技术面上，上周市场已经连续缩量，显示空头力量较为有限，若能再进一步出现缩量并伴随较大阴线，将是更强的出清信号。整体而言，当前宏观的不确定性开始减弱，叠加技术面走势显示空方力量较为有限，市场有望重启震荡上行。我们的行业配置模型反复强调在四季度将重点推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在央企和TMT和部分消费以及医药相关板块，但从反转预期角度看，央企和TMT（信创、数字经济）以及医疗板块存在改善预期。因此，央企以及信创、数字经济和医疗主题值得关注，此外若成交继续放大，券商也是较好的选择。基金产品可重点关注TMT ETF（512220）和科创ETF（588050）

　　风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。