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资产负债双向驱动 资产负债双轮驱动是什么意思

  近日,中信证券发布保险行业研报《正困境反转,未来三年走向健康发展》,亮明态度表示,未来一年看,保险行业困境反转逻辑仍然有空间,未来三年看,行业有可能走向健康发展,负债端企稳复苏后可能实现估值切换。同时,中信证券上调保险行业评级至“强大于市”。

  从二级市场来看,保险股也的确展现出复苏态势,从去年年末起至今,A股港股多只个股纷纷上扬,实现深蹲起跳。

  起底近期保险股大增背后的逻辑,其实是资产端与负债端双向利好驱动,行业信心进一步提振,发展前景被显著看好。

  从资产端看,这或将是未来一年行业实现反转的起点。中信证券分析表示,去年年底诸多利好政策释放后,中国股市已经大幅反弹,其中恒生指数反弹40%。相比于2022年股市下跌和资产减值的负面影响,预计2023股票市场总体为正面影响,保险公司业绩同比具有较大向上弹性。

  在负债端,则要从供给与需求两侧进行拆解。

  供给一侧,经过近几年行业不断清虚增优、深化转型,代理人队伍质态都有所提升,人均产能提升尤其明显,且人力出清逐步企稳。以新股阳光保险为例,旗下阳光人寿核心的活跃代理人数量基本保持稳定,但活跃代理人人均产能实现了20%的正增长,体现了代理人提质增效的成果。

  分析人士表示,除了老员工数量逐步企稳,未来一旦存在拓展新客户的市场条件,新代理人就有了生存空间,对应的新人招募和留存率就会改善,将进一步改善供给侧。

  需求一侧,受权益市场波动及理财产品预期收益率下降影响,居民理财储蓄需求有所提升,储蓄型保险产品需求迎来一定提升。

  此外,人口老龄化日益严峻的大背景催生居民养老需求,根据中国保险行业协会发布《中国养老金第三支柱研究报告》中预测,未来5-10年时间,我国养老金缺口将扩大至8-10万亿。

  中信证券同样预判,保险的储蓄、养老、保障需求都有望回归长周期增长,预计长期复合增速在M2之上。

  华创证券分析认为,配置养老年金险可有效为被保人提供养老保障,也有助于为保险公司贡献高额保费规模,将持续为险企贡献新业务价值。