核心观点

　　北上资金与国内资金在大盘回调之际仍坚定流入，我们强调的科技成长板块领涨两市，只要市场还存在赚钱效应，那么资金的入场就还将继续，短期的回调也不会改变中期上涨趋势。

　　盘面分析

　　昨日夜间美联储以25BP的幅度加息，基本符合市场预期，美股迎来大涨，A股受此影响高开，但随后在券商板块的拖累下震荡下行。最终，大盘以上涨0.02%收盘，创业板下跌0.44%，两市总成交量较前一交易日增加1.96%，量能继续处于万亿之上，场外资金仍在入场，信心也得到了补充。

　　量能有所增加，个股活跃度增加，分化有所增加，昨有46家个股涨停，有7家个股20%涨停，有56家个股涨幅在10%涨停板之上，有6家个股跌幅在10%以上，其中有3家个股跌停，涨幅超过5%个股有174家，跌幅超过5%的个股53家。涨幅较高的为半导体、食品饮料、CRO概念、预制菜、餐饮旅游等，跌幅较深的为金融、教育、券商、工程机械、保险、发电设备等，券商在全面注册制的信息影响下，尾盘异动，量能大幅增加，赚钱效应增加，亏钱效应减少，题材炒作火热，权重拖累指数，大盘放量上行，是周三盘口的主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，周四大盘高开低走，之后绕前一收盘点位窄幅震荡运行，尾盘以红盘报收，并呈价涨量增的态势（沪市价涨量增，深市价跌量增）。中短期均线继续多头排列，5日均线对大盘形成支撑，但K线组合为小的“吊颈线”，周线为长“吊颈线”，短线大盘面临调整压力，5日均线将再度面临考验，若量能释放，则跌破5日均线。

　　分时图技术指标显示，15分钟SKD指标顶背离，15分钟MACD指标空头强化，30分钟MACD指标即将死叉，60分钟MACD指标重新死叉，60分钟SKD指标即将死叉，短线大盘有回调压力，

　　上证50价跌量缩，5日线、10日线失守，5日线与10日线即将形成死叉，日线MACD指标死叉，短线盘中还有回调压力，年线支撑将面临考验。

　　创业板价跌量增，5日线支撑，价跌量增的量价关系，盘中跌破5日线向10日线寻支撑是大概率事件。

　　综合技术分析，我们认为，短线大盘技术上存在着回调压力，下方缺口是大盘回调的引力，技术上的回调蓄势有利于后市的健康运行，大盘若要突破3300点，前期平台的上方压力，只有经过充分的蓄势才能走的更加稳健，近期两市无论涨跌都走出了万亿以上的成交量，量能的有效释放，筹码在高位的有效交换，大盘仅是短期回调，由于量能的释放，回调的周期有限，回调蓄势后，大盘将回补7月11日留下的缺口，并挑战3424点高点的压力。

　　基本面分析

　　北京时间2月2日凌晨3点，美联储宣布，加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.50%至4.75%之间，并继续按照计划缩表，基本符合市场预期。而在议息会议后的新闻发布会中，鲍威尔的发言有鹰有鸽，但市场对于美联储年内降息的预期交易开始上行，尽管鲍威尔表明“今年不适合降息”。但市场根据“暂停加息后不再重新加息”作为依据，认为后续美联储暂停加息后，即代表着加息行为的转向。

　　按照此前美联储的惯例，当加息操作偏鸽时，鲍威尔的会后发言一般都将偏鹰，此次美联储的加息幅度符合市场预期，但在描述中受此承认“通胀的压力有所缓和”，因此整体上此次议息会议中性偏鸽，而2日凌晨鲍威尔的发言则中性偏鹰，其认为目前宣布抗击通胀取得胜利还为时过早，整体表态延续了之前的鹰派态度。但市场的解读上却偏鸽，这主要是由于，目前美联储利率的终点中枢在5%-5.25%区间，预计点阵图后续出现大幅变动的可能性不大，因此便已基本确定年内加息即将结束；其次，鲍威尔并未对当前较为火热的金融市场“泼冷水”，因此市场的恐慌情绪得到了明显的缓解。

　　我们认为，当前的市场已经开始在交易降息预期，从鲍威尔的发言来看，其明显一方面意在强调年内不会较快进入降息周期避免市场过度火热，同时又为后续的政策留出了足够的空间，避免的资金的过度恐慌。一般而言，在政策的转向期间内，市场的反应速度都在政府之前，政策的预期落地后，市场的预期交易反而将告一段落。

　　受此影响，美股迎来上涨，盘中道琼斯指数瞬间拉涨超240点，纳斯达克综合指数盘中最大涨幅接近3%，截至收盘，纳指大幅收涨2%，标普500指数涨1%；美元指数跌幅扩大，一度大跌1%，离岸人民币兑美元一度升破6.72元，较昨日收盘最高涨超400点。

　　后续来看，美股的上涨本身还是聚焦于美国经济“软着陆”能否实现的预期上，若后续美经济不能实现“软着陆”，则美股或难以保持当前上涨的态势。从当前的全球市场上来看，海外交易今年的交易重点在于经济能否实现“软着陆”，美联储宽松或是收紧的货币政策并不再是市场的主要矛盾；而对于国内而言，年内经济复苏的力度将决定年内市场的上涨空间。

　　从12月的工业企业利润数据来看，受疫情冲击及部分行业拖累所影响，12月规模以上工业企业利润同比增长-8.3%，前值为-8.9%，1-12月累计增速为-4.0%。量、价、利润率拆分来看，量跌价升，利润率大幅回落。PPI同比，12月为-0.7%，11月为-1.3%。工业增加值12月增速为1.3%，11月为2.2%；收入端，12月增速为-0.71%，前值为-0.91%。利润率方面，12月为4.92%，大幅低于11月的6.1%，也低于去年12月的5.32%。

　　从结构上来看，中上游利润增速都在回落，但下游利润有改善迹象，利润占比上看，采矿+制造业上游12月占比为30.9%，前值为38.7%。中下游12月占比为69.4%，前值为57.9%。整体来看，去年四季度或是工业企业利润的探底阶段，后续随着疫情的快速“过峰”、需求的回暖以及消费的复苏，经济的复苏有望从下游逐渐传导至上游，经济上的复苏趋势已经较为明显。

　　从当前海内外的对比来看，海外在交易经济“软着陆”预期，国内在交易经济“强复苏”预期，从走势上以及海外资金的流入趋势来看，海外资金对国内经济“强复苏”的预期甚至还要强于美国经济“软着陆”的预期，因此在经济复苏的预期下，我们认为对1季度的A股也应充满希望。

　　操作策略

　　昨北上资金净流入26.93亿，其中沪市净流入10.12亿，深市净流入16.82亿，北上资金与国内资金在大盘回调之际仍坚定流入，我们强调的科技成长板块领涨两市，只要市场还存在赚钱效应，那么资金的入场就还将继续，短期的回调也不会改变中期上涨趋势。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、新能源、社服、文化娱乐、物联网、输变电设备等，并在低位股中挖掘投资机会，回避节前涨幅过高股及垃圾股。