兴证策略：历轮熊市中美股反弹的动力由何而来？

　　美股熊市中的反弹动力来源于基本面预期的边际改善。回顾2000年以来的4轮熊市，美股的反弹和市场对企业盈利预期改善的相关性较高。每一轮下跌中，标普500阶段反弹的拐点基本同步于（上调-下调）盈利预测的分析师数量占比边际改善的拐点。