本周，A 股市场震荡下探。上证指数、深证成指、创业板指全周分别下跌 1.12%、2.18%、3.76%。私募人士认为，短期股指迎来了风险快速释放，但当前的调整只是“中场休息”，在整理结束后仍可能开启新的阶段。

　　杨德龙（知名私募人士）：

　　探索中国特色估值体系

　　今年以来A股市场在1月份出现大幅上攻，春节之后出现了一定的震荡调整，但是市场上涨的趋势已经逐步确立，市场反转的行情有望继续延续，投资者的信心也得到了一定的恢复。去年10月份市场低迷的时候，我建议大家要记住春种秋收，要选择市场悲观的时候进行逆向投资，从而能够在市场趋势发展之后获得较好的回报，当时就是战胜恐惧的时候。随着被压抑的消费需求集中释放，加上生产活动逐步恢复，我国经济在1月份开始出现明显复苏，同时又叠加春节的因素，是传统的消费旺季，消费增长比较明显，带动了消费白马股的崛起。消费板块是今年增长的一个亮点，也是能够产生长期牛股的一个领域。2016年我就提出消费白马股是值得拿来养老的品种。虽然过去七年市场出现很多次大的波折，指数也跌回到3000点附近，但是消费白马股依然有比较大的累积涨幅，像白酒、食品饮料等、汉王科技、浪潮信息和鸿博股份等上涨途中都只经历了短线的休整，从大趋势来看还是第一波行情。随着周四和周五板块的调整，多数票包括几个核心票都走向了调整，那就是第一波行情结束了，当然那么大容量的板块中有个别票穿越也属正常。这一波行情的结束也带来了市场短线情绪的退潮，接下来就是从退潮到修复再到新的行情酝酿的阶段，这个时间折腾的越充分的话新起的机会也将越多。

　　调整的过程是资金调仓换股的过程，主力资金立即调仓到新热点新方向的可能性不大，而可能是调仓到旧的主线中的新目标。其实ChatGPT引领的AI行情并不仅限于AI，而是涉及到软件、大数据、算力、CPO、芯片、游戏等应用等多个细分板块，主要就是科技股。科技股行情可能会是今年的主角，而非纯短线投机的行情，中间不同的分支会轮番来，只是当下主要围绕AI展开，但一波行情过后再起第二波时可能又会换一批个股来炒，而非简单的炒冷饭。既有旧的人气股调整充分后再起，也有新目标出现，如此推陈出新才有新的生命力。这里需要注意的是第一波行情就是以逻辑支撑强的大容量的票的趋势炒法为主，情绪接力那套并不吃香，若有第二波行情的话将更加要侧重于逻辑和趋势，情绪套利为主的20cm票的氛围将下降。

　　退潮到新生的中间是过渡期，这个阶段会有些其他板块跃跃欲试，譬如本周四和周五医药、婴童和军工等板块就逆市。那类热点都难构成主线，避险的成分大，也可以说是超跌反弹。两会是一个时间窗口，相关的消息面及预期不时能刺激一些板块异动下，那是快速轮动的行情，真正走成主线需要强硬的政策面来支撑，那不是能主观预测的，而是要等时机到了后跟随。

　　黄智华（资深投资人）：

　　压力线关口再受阻

　　大盘本周冲高受压，近期热点品种起伏波动大，如信创、东数西算、国产软件等板块周五跌幅居前，追涨易挨套。

　　从走势特征看，按之前分析，沪指近阶段接近90周、120周均线，以及上碰上方多重压力线，即2022年3月3日3500点、同年7月5日3424点两高点连线，2022年5月 19 日 3042 点、同年 9 月 5 日3172点等低点连线，2022年4月27日2863低点与同年12月7日3226点高点连线，这3条连线现交汇在3300-3360点，构成压力区，今年1月30日和2月16日上碰其中的2022年3月3日3500点、2022年7月5日3424点两高点连线。

　　上周说该压力线与20日均线不断收敛，本周沪指将抉择方向，结果本周五跌破20日均线。本周30日均线上穿年线，半年线下周将上穿年线，这3条均线所在区域3175-3220点或呈一定抵抗支撑，但本周四放量下跌，大盘估计反弹动量有限。

　　上述3条连线构成的压力区未有效上破前，市场活跃度有限，宜相对谨慎观望。

　　大盘尽管去年11月形成转折回升，但推动资金不足，成交量比不上去年4月底至同年7月初那一波上涨，仍维持去年7月调整以来的成交量水平，因而市场全面走强条件不成熟，即使是热门概念持续上行动量也受制，表现位为大起大落。事实上，不少股近几个月仍在盘底，未能跟上大盘，而部分品种大升后大跌回低位，或等待夏季启动时窗。

　　未来或仍以大蓝筹的估值收复行情结构推动慢牛展开，特别是有关方面提出，突出深化改革，开展新一轮国企改革深化提升行动；突出优化布局，加快实现产业体系升级发展。推动国企改革三年行动成果制度化、规范化、长效化，以提高核心竞争力和增强核心功能为重点，乘势而上推进新一轮国企改革深化提升行动，更大力度打造现代新国企。

　　传统蓝筹股近两三个月率先回升后近期率先调整，而低位题材股近期被挖掘有所补涨，形成了一轮板块轮动。未来仍有待传统蓝筹股完成调整。

　　2023年5月为沪指2013年6月25日1849点底部以来的第120个月，120个月为10年周期，为极重要的转折周期，可关注5月及前后会否呈现转折启动点。

　　从历史走势看，4月、5月和6月在沪深股市中往往处于一年中赚钱效应的最高潮或在下跌周期中产生较大的反弹行情，是形成重要顶部或底部的时段。

　　黎仕禹 （广东小禹投资总经理）：

　　市场的调整有点伤人气了

　　市场的调整本身在预期范围之内，但是截止到本周五，这个调整有点超出预期了，如创业板指数重新跌落到年线下方了，且下周就要考验60日均线的支撑。科创50指数则是一直拉垮，走势一直未能突破年线，而今又跌破了60日均线。按照分析，这就是有技术破位的嫌疑，所幸的是沪指目前一直走得很强，这是唯一的“独苗”了。

　　不知道后市，沪指能否继续坚持住，抑或沪指能否成为本轮行情的真正“领导者”先行指数？

　　在周五，我们看到了前期的热门科技股悉数大跌，而前期一直调整静默的疫情概念股却又重新活跃起来了，再查看一下信息发现，原来是近日国内开始发现了XBB毒株了。市场情绪被打压了，相关的弹性品种如科技与新能源受到市场的“抛弃”。

　　周五宁德时代大跌，也是传闻它与福特合作的项目要被国内审查，谨防电池的核心技术流传给对方公司，而这也造就了宁德时代周五大跌，从而也带崩了创业板指数。近期创业板指数的走势，几乎就是复制了宁德时代的走势，这就是权重系数指标股的影响。

　　从目前创业板指数的技术走势上来看，它的上升趋势已经有走坏的“苗头”了，但是这一波反弹行情，其实上证指数才是先行指数，也就是“带头大哥”。所以，后期行情的趋势应该还是以上证指数的分析判断为主。尽管目前的创业板指数濒临走坏了，但是如果能够在下周站稳60日均线，那么市场趋势还是有修复的可能。

　　因此，目前市场算是拉响了一个中短期趋势破位的“警报”，所以大家在操作上要注意减仓和控制一下仓位。但总体上来看，市场还是以上证指数作为判断后市走势的标准。

　　板块热点方面，这两天重新活跃的疫情概念股，也许就是“冷饭”热炒一下，至于它们的后市走势，应该还是跟疫情方面的变化密切相连。人工智能AIGC的概念炒作，到目前为止，应该算是情绪高潮的兑现了，所以后期应该是分化和重大技术调整。但是这个板块，后面应该还会反复有机会活跃，大家不妨继续关注一下相关龙头个股的走向。

　　至于新能源板块，之前已经反复地跟大家强调过了，大家一定要学会回避过去2、3年涨幅巨大的、且调整幅度不大的新能源板块个股，如锂电及其上下游的原材料、新能源汽车及其产业链上下游、光伏、风电等。十年河东十年河西，这个道理在股市里还是挺有用的，大家要谨记。

　　现在，我们最应该关注的中长线方向应该是以“复苏”为主题的疫情受损板块，如旅游、酒店、影视、传媒、医美、医疗服务、、华鲁恒升、龙佰集团等，、中国铝业等也在悄悄地“复苏”走好，这也是值得关注的方向。

　　当然了，题材概念股方面，近期炒得最牛的肯定是以人工智能ChatGPT为标杆的概念股了，同时它也发散到科技的相关产业链，可惜这把“火”在周五有点熄灭的苗头了，但是，后面应该还会反复炒作。所以，这个方向大家也可以继续关注一下。

　　总之，不管黑猫还是白猫，能抓到老鼠的都是“好猫”。2023年的股市复苏赚钱机会，其实已经向我们袭来，就看目前大家怎么去选择和操作了。做好自己，拥抱未来。

　　玉名 （私募基金经理）：

　　万亿元巨震过后 区间更明确

　　经历了2月16日的万亿放量巨震，有一次诱多出货？还是一次假摔？其实都不是关键，指数区间震荡的格局没有变化，也就是之前提到过3215-3310点区间，并没有突破的迹象，市场需要化解的是背离因素。尤其是近期，上证50调整的主要压力，但2月16日并不是如此，恰恰是科技类概念股和短线品种的集体跳水导致的恐慌抛盘。所以市场大跌股并不多，跌停潮也不明显，但个股普跌是非常明确的，基本上是泥沙俱下的。

　　春节后的A股就是非常明确的，首日的3310点成为阻力，随后是向下寻求支撑，第一支撑位是之前的密集成交区在1月16日中阳半分位3215点，这里能构筑平台，然后是新旧热点的交换完成，才会有新一轮行情；这里若失守，第二支撑区间是3150点，那是月初的密集平台，调整周期就会比较久了。所以，行情不是简单的涨或跌，而是对应周期和模式的完成。这一波巨震过后，实际上要修复的是热点结构，需要重新构建一个新的热点，尤其是不能脱离业绩等实质因素，需要回归，这是关键。

　　从分类指数，个人比较关心的上证50和中证1000，其中比较典型的春节后的切换，一个高开低走，一个高开高走；一个近期频频调整，一个频频新高。但单纯2月16日这一天，上证50强而中证1000弱，说白了，这个主导跳水的，不是权重砸盘，权重顶多是一个跟跌，主导的是中小盘股。2月17日早盘来看，指数相对平稳，没有受到周四跳水的影响。而上证50早盘也比较明显护盘，说白了，对资金来说，如今这个位置区间还是相对重要的，至少是不让其破位的。热点角度，科技股还是跳水明显一些，消费板块活跃起来了，资金寻找新的轮动热点。

　　股民永远不是行情的创造者，而是顺应者。我们能发现规律，能找到相关行业风险收益的节奏，但我们不能改变相关因素，敬畏市场就是让我们更好地运用这些工具；假如非常要和市场赌气，就会带来诸多的不顺，而顺应就会形成诸多的博弈机会。我们要了解各种投资方法的局限性，就不再追求最好的投资方法和最高的投资收益。要懂得在投资前制定投资计划，懂得在投资中要留有退路；控制风险，将慢慢变富视为投资和人生的理念。无论什么盈会有收获。