自从1月30日上证指数最高摸至3310点之后，沪指至少有4次上攻3300点，其中有一天（2月21日）收盘还站在了3308点，可上去了又下来，本周五收于3267点。

　　3300点关口为什么总是得而复失，无功而返？

　　有一种说法是市场担忧全面注册制实行后，新股将会大量增加，从心理层面上说，这可能是原因之一。

　　是的，全面注册制后新股会增加，但笔者并不认为会暴增。因为证监会明确提出，注册制后主板新股主要以大盘蓝筹股为主，即属于成熟行业，盈利相对丰厚，盘子又较大。股市经过30多年的运行，这样的企业一级市场已经不是很多了。

　　2月1日，证监会就全面注册制相关规则向社会公开征求意见，仅半个多月后的2月17日，即颁布征求意见后的正式文本，且自发布之日起施行。而后，2月20日晚间，原来由证监会发审委受理的16家拟上市企业，平移到沪深交易所，并且明确，现在在证监会排队的260多家企业宜在10个工作日内平移到两交易所（所谓十日攻坚战，按此速度，每天得20多家）；不在此10日内平移的，按新申报施行。

　　有投行人士表示，平移的比较简单，只要在信息披露等方面作一些修改即可。而按新申报处理，就要重新制作招股说明书等一大堆文件，工作量就大得多了。然而，我们在20日看到16家平移后，之后两天，平移的分别仅3家和4家企业。

　　这说明什么？说明按注册制流程推进主板IPO并不如人们想象的那么快，尽管证监会和交易所此前已经对相关投行人士进行了专题培训。但说不定是有的申报企业不太符合大盘蓝筹股的主板定位，或者在注册制所要求的信息披露等方面还要做很多工作，甚至有的根本就只能撤下。

　　另一方面，2月1日全面注册制启动后，以主板股票为主的沪指从3255点到3267点，微涨12点；可创业板指却连开 4根周阴线，从2580点跌至2429点，跌幅6%；科创板指也跌了2.5%。按说主板注册制与双创板没有直接关系，它俩为什么跌？在笔者看来，原因可能是目前科创板估值50-60倍，创业板也有30多倍，而主板仅十几倍，都是注册制，双创为什么那么高？而且一级市场的双创新股更是动辄80-90甚至上百倍的估值。

　　第二个原因是，自CHATGPT基本熄火后，市场缺乏新的热点。不管是最高层还是亿万股民大众，都知道A股的前景在科技股，尤其是硬核科技和和中芯国际表现低迷，港股科技指数更是连连下跌。这就大大影响了市场人气。

　　第三个原因是人民币汇率。众所周知，今年以来外资不断净流入。有统计显示，今年1月，仅北向资金净流入就达1412.9亿元，创下沪港通、深港通开通以来单月历史新高。截至2月22日，北向资金2月以来净流入又有近200亿元 （已经大大减少了）。可是，就在21日沪指收盘3308点，眼看3300点就要站稳之际，外资开始净流出了。23日，北向资金净卖出21.5亿，24日净卖出增至50亿！原因明摆着，人民币兑美元汇率从去年12月下旬1美元兑换7元人民币左右，升值至6.7，而最近两天却开始迅速贬值，在岸人民币23日破6.9,24日更已达6.942，两天贬值500多个基点。前一阵外资不断进入，很重要一点就是赚人民币升值的钱，如今趋势有变，外资当然也跟着变。至于人民币汇率变化的原因，既有美国可能再次升息的因素，也同俄乌冲突等地缘政治有关。

　　按照目前的节奏，估计3月上旬主板注册制新股开始受理、问询、审核、过会，最快也得到中上旬迎来首批新股上市。近在咫尺的3300点要真正站稳，很可能得看首批主板注册制新股上市后的市场表现。如果表现平稳，则站稳有望。如果也像当年恶炒科创板和创业板首批注册制新股那样，情况就不太妙了。因为首批上市公司的恶炒，接下来就会有样学样，一个个高发、高开，然后低走……