天风策略 天风策略 徐彪
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指数和总量经济强相关的板块经过一轮修复以后,股债收益差在1月份回到-1X标准差附近。
2月份开始,市场开始演绎各种主题投资,虽然局部热点赚钱效应不错,但是板块轮动太快、基本面主线没有形成共识,机构资金可参与的大体量板块不多。
一方面,基本面主线清晰还要等到4月决断,详细内容可以参考我们近期的报告《景气投资的季度效应》。
另一方面,对于大型资金,相比于主题投资,仍然需要指数上行,才有较好的收益率。
前期报告《在无人问津时的布局,不惧调整》中曾经提到过,在我们的研究框架中,最为关键的两个变量分别是:基本面预期&;实际基本面情况。
当基本面预期极度悲观(股债收益差刺破-2X标准差)以后,A股指数的走势有两种模式,核心取决于实际经济基本面情况:
那么,如何区分实际基本面的情况是强复苏还是弱复苏?
在此框架中,当前位置如何衡量A股的空间?其中的变数是什么?
哪些总量经济强相关的板块空间会大一些?
风险提示: