综合来看，我们认为3月份股票市场流动性环境略偏中性。具体来看，一方面一级市场募资总规模及产业资本解禁持续下降，两市成交热度仍在回暖，两融余额同样小幅上行，基金股票仓位震荡提高。但另一方面3月份产业资本中重要股东减持额环比大幅增加，基金发行规模环比下降、仍在低位，同时互联互通资金再度转为净流出。

　　展望后市，我们认为股市流动性环境有望边际改善，3月份美联储如期加息25个基点，当前市场普遍预期美联储为代表的海外央行加息大概率已经进入尾声阶段，全球宏观利率也有望高位回落，宏观流动性环境整体向好。微观流动性层面看，根据以往历史经验，美联储降息期间，北上资金往往也会大幅流入A股市场。

　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。