核心观点

　　虽然人民币仍在走弱，外资流出压力仍大，但深市率先由流出转为流入，题材板块的赚钱效应成为吸引北上资金流入的主要动力，后市来看，只要市场赚钱效应仍存，大盘就还有继续上涨的动能。

　　盘面分析

　　当前大盘仍处于方向选择的态势中，向上有压力，向下有支撑，尽管题材板块的赚钱效应仍存拉升大盘走势，但权重蓝筹板块的回落也拖累大盘下行。最终，大盘以上涨0.11个点收盘，创业板上涨0.59%，两市总成交量较前一交易日增加5.09%，量能小幅释放，情绪有所回升，信心仍需提振。

　　量能有所增加，个股活跃度增加，分化有所增加，昨有42家个股涨停，其中有6家个股20%涨停，有60家个股涨幅在10%涨停板之上，有10家个股跌幅在10%以上，其中有6家个股跌停，涨幅超过5%个股有173家，跌幅超过5%的个股80家。表现稍好的为文化传媒、软件、教育、网游、电信、消费电子等，表现稍弱的为运输、中药、电力、燃气、半导体、建材等，科技成长板块继续领涨，赚钱效应仍存，亏钱效应不减，题材炒作依旧，板块快速轮转，等待量能释放，是周四盘口主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，周四大盘低开之后盘中一度冲高，午后回补全天涨幅，并以微幅上涨收盘，呈价涨量增的态势，中短期均线空头排列，5日均线得而复失，价涨量增的量价关系加之K线组合的“倒锤头”态势，短线大盘还有上涨要求。

　　分时图技术指标显示，60分钟K线组合仍为“收敛三角形”态势，大盘仍处于面临方向选择的状态，但60分钟MACD指标多头强化，短线向上的概率大于向下的概率。

　　上证50价涨量增，所有均线空头排列，价涨量增的量价关系，K线组合的“倒锤头”形态，短线有反弹要求，有望挑战5日线压力。

　　科创50价跌量增，5日线支撑，30日线、60日线得而复失，价跌量增的量价关系加之K线组合为“射击之星”，但日线MACD指标多头强化，盘中回落的空间有限，有望继续走出上行走势。

　　创业板价涨量增，所有均线空头排列，5日线得而复失，价涨量增的量价关系加之K线组合的“倒锤头”，日线MACD指标连续底背离，120分钟MACD指标金叉，短线还将延续上行走势。

　　综合技术分析，我们认为，短线大盘有望延续反弹走势，并继续挑战5月24日的缺口压力，能否回补缺口，量能能否释放是关键，若量能得以释放，则大盘将走出回补缺口的上涨走势，若量能仍未能释放，则大盘将在年线至缺口下方震荡运行。

　　基本面分析

　　5月31日离岸和在岸人民币汇率一度跌破7.1关口后，周四人民币汇率继续承压，在7.1关口附近震荡，此前在人民币跌破“7”的关口之时，我们便强调过，当前人民币汇率走势如何，与国内基本面情况休戚相关，而受5月PMI数据继续走弱下行的影响，人民币汇率进一步承压也是情理之中。

　　后续来看，在内外需依旧偏弱的情况下，经济复苏之路仍难畅通，因此人民币承压的态势或还将持续，但当前由于美国银行业风险仍未完全释放，美元指数已暂缓上涨走势，维持高位震荡，在美元价格难以维持强势的情况下，叠加美联储加息周期逐渐接近终点，中美利差有望收窄，人民币进一步出现大幅贬值的可能性也有限。

　　此外，周四公布的财新PMI显示，5月财新中国制造业采购经理指数为50.9%，较上月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。而与之对应的中采PMI却依旧处于荣枯线之下，这其中的主要原因还是二者在样本的选择上存在区别，中采PMI样本重工业占比更高，以大型企业为主，受投资内需影响大，而财新PMI轻工业占比更高，以中小型企业为主，更直接反映消费内需和出口。而财新PMI与中采PMI指数的背离，或许说明了当前经济实质性改善局面较中采PMI数据所显示出的状态更好。

　　同时，5月30日，特斯拉CEO埃隆·马斯克抵达中国，展开了为期数天的访华之旅，从当前公布的种种迹象都表明了，特斯拉将加码向中国市场投资，而在5月31日晚间，马斯克按计划抵达上海，视察了特斯拉上海超级工厂之后，上海超级工厂的工作还将加快。

　　除马斯克外，近期也有多家外企高管到访中国，，摩根大通集团董事长兼CEO杰米·戴蒙时隔四年访华，出席5月31日在上海举行的摩根大通十九届全球中国峰会，辉瑞、星巴克等多家美企CEO也将现身会场。早些时候，苹果公司CEO库克、美国通用汽车公司董事长兼CEO玛丽·博拉也相继访华。今年3月下旬，中国商务部部长王文涛密集会见了雀巢、宝马、奔驰、高通等10多家跨国公司高管。外企高管的相继访华验证了当前国际资本对于国内经济基本面的认同，在欧美经济体整体面临较大的经济衰退风险之际，国内经济复苏之路尽管较为坎坷，但在全球“资产荒”的情况下，仍是资金较好的选择。

　　从当前的盘面上看，大盘目前正处于方向选择的关键时期，向上有压力，向下有支撑，而当前无论是经济基本面、政策面还是消息面都呈现出多空交织的态势，而在多空双方的反复拉扯之下，大盘也在近期保持区间震荡的走势。

　　但从结构上看，本周以来科技成长板块持续领涨，从AI算力到软件再到文化传媒，资金在科技板块内部有序轮动，其资金走势呈现出由上游的硬软件技术端逐渐向下游应用端漫延的趋势，而资金保持在科技板块内的有序轮动也说明了当前科技板块依旧是行情的确定主线，尽管在这种行情趋势的演绎下可能会再度造成对其他板块的“虹吸”，但在当前市场观望情绪较重的情况下，资金仍选择进攻型较强的科技成长板块而不是防御属性较强的蓝筹权重板块，无疑说明了资金在当前是有较强的上涨需求的，但受限了利空因素的压制，当前仍在积蓄动能中。

　　我们认为，当前对A股走势形成影响的因素较多，短期大幅走强或走弱的概率都较低，区间震荡或是主要运行态势，但结构性行情还将继续火热，科技成长板块还将继续领涨。

　　操作策略

　　昨北上资金净流出18.02亿，其中沪市净流出36.07亿，深市净流入18.05亿，虽然人民币仍在走弱，外资流出压力仍大，但深市率先由流出转为流入，题材板块的赚钱效应成为吸引北上资金流入的主要动力，后市来看，只要市场赚钱效应仍存，大盘就还有继续上涨的动能。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、“中字头”补涨股、“国字号”股、新能源、TMT错杀股、“AI+军工”、“AI+医疗”、“AI+制造业”及“三低”股，回避短期涨幅过高股、退市风险股及垃圾股。