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中信证券:中美关系仍将在“竞争而不冲突”的主线下运行,预计将有效管控超预期风险

  文丨杨帆 遥远

  2023年5月27日,印太经济框架出现新变化,首个多边供应链协议达成,也是印太经济框架启动以来的首个具体成果。受限于国会博弈与大选临近,印太经济框架面临诸多制约,缺乏关税和市场准入等关键性条款,执行效果、吸引力与稳定性存疑。总体来看,中美关系仍将在“竞争而不冲突”的主线下运行,近期中美对话渠道畅通,对话频繁,预计将有效管控超预期风险。

  ▍2023年5月27日,印太经济框架出现新变化,首个多边供应链协议达成,也是印太经济框架启动以来的首个具体成果,美国试图强化其所谓“友岸外包”的多边供应链体系。

  拜登政府上台后,美国试图通过“友岸外包”等方式,建立一套由美国主导的产业链体系规则框架。根据美国商务部网站信息,2022年5月23日,美、澳、日、韩、泰、越等13国作为初始成员国正式启动了印太经济框架(IPEF)。近期在美国底特律举行的IPEF第二次部长级会议闭幕,14个成员国“基本上完成了”提高供应链韧性与安全的协议谈判。本次的新协议计划成立供应链理事会、供应链危机响应网络和劳工权利咨询委员会,以促进各IPEF成员国在韧性经济领域的合作,同时美国承诺将实施多项新的技术和能力建设计划。除产业链和供应链协议以外,本次底特律IPEF部长级会议也就互联经济、清洁经济、公平经济等领域达成了一致性声明。下一轮IPEF谈判计划于2023年7月在韩国釜山举行,全部支柱的谈判或将于2023年11月结束。

  ▍受限于国会博弈与大选临近,印太经济框架面临诸多制约,缺乏关税和市场准入等关键性条款,执行效果、吸引力与稳定性存疑。

  从美国国会来看,如关税和市场准入等关键性条款的权力由国会掌握。当前两院分裂持续加剧,IPEF规则的制定陷入两难境地,缺乏关税和市场准入等关键性条款将导致IPEF缺乏吸引力,对参与国而言互惠互利程度受限。从美国政府来看,2024年美国大选临近,若共和党候选人胜选,特别是如果特朗普“卷土重来”, IPEF或有可能面临与TPP类似的结局,各国对美国持续履行其承诺的能力或存在疑虑。从根本来看,IPEF的核心仍是“美国优先”原则,主要服务于美国的政治主张和经济利益,其成员国又与中国在双边贸易及产业链上深度绑定,IPEF协议难以真正切断中国与周边国家的经贸联系。为应对全球供应链体系的潜在变化,我国将持续深化与“一带一路”沿线国家的经贸关系,巩固和扩大新能源汽车等各产业链优势,深化制度型开放。

  ▍中美关系的内涵是多层次多方面的,特别是美国的政策目标及政策制定过程是复杂多元的,不能做简单地“人格化”理解。

  预计中美关系仍将在“竞争而不冲突”的主线下运行,近期中美对话渠道畅通,对话频繁,预计将有效避免两国之间的战略误判,管控超预期风险。“竞争而不冲突”或仍为中美关系后续主线,大力鼓吹IPEF本质上属于美方在“竞争”维度的对华政策布局。近期中美对话渠道畅通,对话频繁,预计将有效避免两国之间的战略误判。总体来看,2023年前三季度或是外部地缘政治环境较为稳定的窗口期,而进入2023年四季度到2024年“超级大选年”,潜在的风险扰动或相对频繁。建议后续持续关注美国相关官员可能的访华行程,以及年底之前美国大选的预热情况。

  ▍风险因素:

  我国相关政策推进不及预期;地缘政治超预期恶化。