二、6月马瑞断供问题缓解，贴水大概率维持或小幅下调

　　马瑞原油到港量与马瑞原油贴水无明显的负相关关系，我们预估马瑞原油贴水与国内原油库存相关性较强，全球重油资源紧缺，叠加委内局势不断恶化，到港量所受影响较大，一旦当月产量高位，而下个月到港较少，那么下个月马瑞贴水大概率就会维持或上涨，6月马瑞原油环比增加，从季节性来看5月沥青产量环比下降概率较大，那么6月马瑞原料问题大大缓解，贴水大概率维持或小幅下调，淡季强有力支撑沥青的成本一环有所弱化。

　　三、4月需求下滑，5月库存变动方向对沥青影响较大

　　4月沥青产量环比3月降低8.68万吨(环比下降3.5%)，厂库增加21.06万吨，社会库存增加11.4万吨(环比增幅29.5%)，产量下滑，库存累积幅度较快，证实4月沥青需求有较大的下滑，叠加原油大幅波动，1912合约跌幅较大(近月1906合约受到支撑)。1912合约大幅走弱反映4月库存增速环比产量大幅增加，反映了4月需求转弱的现实。

　　4月贡献沥青产量主力来自地炼(以华北地炼为主)，产量下降较大的是中石油(贴水大幅度上涨使炼厂利润压缩，开工受限)，在当下利润较差的背景之下，五月炼厂开工、产量超预期增加的可能性不大，那么接下来需求以及库存变动方向对短期行情判断尤为重要。

　　总之，长周期看好沥青的观点不变，近期原油波动加剧叠加4月需求有所下滑，沥青短期或跟随原油波动，5月库存一旦出现拐点或增速不及产量增速，沥青有望重拾信心。