中科创达:一季度业绩预告发布,整体符合预期

　　中科创达 300496

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰,郑楠 撰写日期：2019-04-10

　　公司发布2019年一季度业绩预告 公司发布2019年一季度业绩预告,公司营业收入同比增长20%;归属母公司净利润4700万~5300万,同比增长23.79% -39.59%,盈利中值为5000万,增长中值为31.69%;19Q1扣非归母净利润为3700万元至4300万元,利润中值为4000万元,增长中值为25.98%。一季度业绩变动原因:随着市场份额的进一步扩大,智能汽车业务收入快速增加;公司智能硬件业务毛利率较上年增长约50%;公司非经常性损益对净利润的影响金额约为1000万元。

　　打造完整智能驾驶舱生态,继续看好公司智能汽车业务发展 公司一季报总体营收、净利润数据基本符合预期,但更多细节仍有待一季报披露。我们继续看好公司智能汽车业务今年的推进机会。智能汽车终极远景是自动驾驶和互联生态的打造,其蕴含车体智能化(车车、车路等对外互联;自动驾驶能力)、车舱智能化(人车交互、信息娱乐),两者相辅相成。行业发展落地时间节点考虑,车舱智能化(例如车载智能HMI)因技术和政策门槛相对较低,其落地进度更快。中科创达结合自身智能终端作系统技术+Rightware Kanzi 3D开发技术+智能视觉技术已形成完整的智能驾驶舱生态,产业生态演进将直接驱动公司智能汽车业务发展。按最新收盘价计算公司2018-2020年对应PE分别为88、62、43倍,由于公司业务的稀缺性以及所处前沿领域的行业发展机遇,上市以来PE一直处于较高水平,考虑到公司新业务逐步进入落地期,盈利能力也有持续提升空间,维持之前合理价值39.9元/股,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　智能车载部分落地加速态势明显,但是比重仍有待提高;收购的MM Solution产业地位高,仍需整合;IOT基数较低,短期贡献还不够大。