桂林旅游:市值小、雄心大,运营改善和资本运作值得期待

　　桂林旅游 000978

　　研究机构：光大证券 分析师：谢宁铃 撰写日期：2018-06-19

　　拟通过资本运作、不良处置、“6+1”重中之重工作提升基本面及市值 公司近期市值回落到25亿以下,创15年以来新低。公司表示将从资本运作(再融资)、不良资产处置、加强对现有旅游业务的经营管理(银子岩创 5A、天门山创4A)等方面提升基本面及市值。公司实控人参与定增、或整合资产,是维持或提升其持股比例相对可行的手段。

　　6月5日,市委常委、常务副市长张晓武与国资委、金融办等部门负责人到桂林旅游发展总公司、桂林旅游股份有限公司了解两公司2018年“6+1”重中之重工作进展---即桂林象山实景演艺项目、再融资工作、景区管理公司运营、漓江东岸旅游资源整合、资源天门山景区、资江漂流景区提升改造和丹霞温泉公司资产盘活、建设龙胜温泉康养小镇工作。根据相关安排,市级旅游资源整合领导小组要每月召开一次专题会议,听取汇报、解决困难、确保落实。目前,桂林象山实景演艺项目正根据有关意见对策划方案进行再次完善,制定多方合作协议;龙胜温泉康养小镇已着手温泉水源勘察、规划航拍、相关房屋产权调查等工作;漓江东岸旅游资源整合项目已成立工作组,责任落实到人,并对策划方案进行了多次讨论修改。其他几个项目也正在加紧推进中。

　　外部环境有效改善:市级旅游资源整合取得重大进展,交通便利增强 市级旅游资源整合取得重大进展:1)漓江游船全部完成提档升级,2)两江四湖(二期)新环城水系旅游航线正式通航,3)5月4日,临桂新区防洪排涝及湖塘水系工程正式建成通航,标志着“山环水绕”的山水新城格局初步成型。4)叠彩万达广场建成开业,万达文化旅游城等项目加快实施。5)市旅发委计划年底建成多个城市旅游服务中心和整合改善城市旅游服务交通网,提高散客接待服务质量。6)5月21日,桂江重点控制性防洪工程斧子口水利枢纽工程已经蓄满水,将与川江水库、小溶江水库等其他水库联合运用,可使漓江桂林断面河道枯水期流量补到60立方米每秒,平衡丰枯季。

　　交通方面明显改善:1)航空:A. 2016年6月25日,桂林航空正式起航。两年来,桂林航空累计开通航线50余条,航点40余个,形成了以桂林为中心,辐射全国众多旅游城市的航线网络。B. 桂林两江机场17年旅客吞吐量近800万人次,其扩建工程建筑面积约10万平方米,总投资31亿,是自治区60周年大庆重大项目。正在建设中的扩建工程项目T2航站楼已经初具规模。2)公路:A.桂阳公路进行改扩建后,成为“北通南畅黄金旅游大道”。B.桂阳文化旅游大道全面完工,“县县通高速”目标基本实现。C. 继桂林至三江、资源至兴安高速公路建成通车,桂林至柳城、灌阳至平乐高速公路开工建设。D.“云轨”旅游专线等项目加快实施。3)高铁:桂林动车所建成投入使用,使桂林成为全国首个拥有动车所的非省会地级市。目前,桂林铁路通达全国20多个省,2-3个小时可到达广州、长沙、贵阳、南宁4个省会城市。铁路旅客年发送量突破3200万人次。2018年初渝贵线开通,使桂林高铁与重庆、成都等著名旅游城市无缝对接,旅行时间大幅缩减,极大激发了“巴蜀”游客乘动车到桂林旅游的热情。 “五一”小长假期间,重庆、成都地区乘高铁到桂林的游客据初步统计在2万人左右。