龙头企业技术、规模、安全、环保优势突出，在未来的行业整合期高度受益。化工行业的上下游联系紧密，产业链的协同性极为重要，此次江苏省化工行业整合中，产业链协同布局将是企业审核的关注重点之一。通过产业链延伸布局，龙头企业的规模快速提升，市场影响力大幅增强，受到市场冲击极为有限，在行业集中趋势下，有望高度受益。同时受益于行业准入壁垒大幅提升，龙头企业占据先发优势，在极大程度上阻止了后续企业进入，可以预期在未来极长的时间内，国内龙头企业都将凭借技术、规模等先发优势占据市场，形成强者恒强的竞争局面。

　　危化行业准入门槛大幅提升，供给收缩，行业有望迎来上行周期。此次行业整合，江苏省内危化产能预期将大幅下降，而危化产能的搬迁限制严格，其他省份短期难以进行产能承接，预期随着江苏省部分危化细分行业的产能退出，产品供给收缩将维持相对较长时间，供给不足的情况将带动行业进入上行周期。

　　染料及中间体等精细化工行业中短期内供给受到较大冲击，产品价格预期将产生较大 波动。在此次整治中，染料及中间体等精细化工行业也成为行业整顿的重点，不仅对行业内小规模企业、园区外企业进行集中大批量淘汰，园区内精细化工企业进行严格审查外，江苏省未来将严禁新建农药、医药、染料中间体项目，并且不再增加化学农药生产企业。然而江苏省内聚集着大量的染料、医药、农药中间体生产企业，总产能占比较高，随着化工行业的整顿，众多小规模分散的染料及中间体企业退出行业竞争，而染料及中间体行业龙头也将在短期内进行重新审查，可以预期染料及中间体行业等精细化工产品的供给将受到较大影响，产品价格有望产生较大 波动。

　　投资建议

　　根据以上的分析，江苏省是国内染料、农药、颜料等精细化工行业的密集分布区，小规模企业众多，此次行业整合将对行业供给产生较大影响，其他地区的公司短期内暂不受影响，有望受益于供给不足带来的价格上涨;而长期来看，小规模企业逐步淘汰，大规模企业在安全环保、技术、产业链布局等方面优势突出，有望受益于行业集中度提升趋势，因而我们建议关注染料、农药、颜料、溶剂等精细化工领域其他地区的龙头企业：

　　染料行业：浙江龙盛等;农药行业：扬农化工等;颜料行业：百合花;溶剂行业：石大胜华。

　　风险提示

　　此政策目前尚为征求意见稿，存在政策变化风险，行业整合力度较大，建议关注政策执行力度不达预期风险。