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医药行业增长前景较为明确 这些医药概念股可关注

  抓准周期 灵活而动

  尽管医药板块长期向好,但过去几年中该板块也出现了剧烈的波动,与市场对其防御属性的普遍认知似乎存在偏差。

  对此,笔者认为,医药的防御属性是指医药行业整体经营的稳定性较高,较少受到经济周期的波动影响。但从股票角度来说,医药股的股价除了与公司经营有关,还与市场风险偏好、流动性、筹码结构等各种宏观微观的因素密切相关——同样一个稳定成长的标的对于投资者的吸引力,在不同经济周期下是不一样的,而当这些资金进出医药板块的时候,也就带来了医药板块估值的潮涨潮落。

  显然,基金经理在投资时除了需要考虑医药行业自身的情况外,还要考虑外围行业的变化,结合在一起才能抓准医药行业的估值波动周期。

  此外,在医药板块内部,也同时存在进攻性很强的科技板块,比如精准医疗,以及周期性很强的原料药板块,如维生素,这也要求基金经理根据不同的市场环境做出不同的组合配置。

  守正出奇 以时间换空间

  在构建组合的时候,笔者既注重“自上而下”判断行业的长期趋势、确定持仓主体结构,从而在中长期的维度上跑赢行业基准,同时也要“自下而上”地分析具体个股的经营情况,寻找股价驱动力和预期差,以获得超额收益。

  具体到个股选择,笔者对于龙头公司或是成长企业并没有特别的偏好,龙头公司是已经过市场考验和验证过的优秀标的,更为市场所熟知和认可,这类公司通常代表了行业发展方向,因此是研究和投资医药行业的基础;而龙头公司也是从小做大成长起来的,所以寻找优秀的潜力股是获得超额收益的重要来源。在不同的风险偏好、政策导向等市场环境下,笔者会根据两者的不同特点作出取舍,争取做到守正出奇。

  而在当下的震荡市里,市场没有明确方向,板块没有明确主线,短期热点也缺乏持续性,很容易因为操作和持仓结构的偏离而出现较大回撤或跑输基准。在这种情况下,通常可以选择的避险操作包括维持中性仓位,降低持股集中度,降低持仓Beta或增加alpha从而用时间换空间,持有自己能力圈内的股票并尽量减少不必要的操作。这些做法的核心目的是在不确定的市场中减少犯错的机会,但缺点是在市场给出明确方向性信号前,较难跑出超额收益。就个人而言,笔者主要采取调整持仓结构、控制仓位、精选熟悉的个股等方式来避险。