永新光学：显微光学领导者，看好高端拓展及核心光学部件发展空间

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：陈萌 日期：2019-05-29

　　显微市场稳步增长，看好高端品类拓展及生命科学领域应用：未来三年全球显微镜市场GAGR超过7%。国内高端产品主要依赖进口，国产化空间大。公司技术积淀深厚且渠道和客户关系稳定，尤其是承担国家重大仪器专项已通过中期验收，部分产品实现商品化并应用于生命科学领域，看好公司显微镜扩产和高端国产替代战略。

　　核心光学部件优势突出，看好物联网领域发展空间：公司核心光学部件应用于条码扫描仪、高端相机、运动光学和投影仪等，主要客户为各细分行业全球前三厂商，高端客户开拓能力优异。受益于下游物联网、投影、运动光学市场各类光学整机对核心光学部件的需求持续增长，客户拓展和发展空间巨大。

　　车载镜头增速较快，公司技术储备具备优势：全球车载镜头市场未来四年增长迅速，GAGR7.26%。公司具有多年光学显微镜头生产经验，前装高端镜头具有技术优势、向行业知名终端客户实现小批量实质性销售，有望加速汽车镜头业务拓展。

　　盈利预测&投资评级：预测公司未来三年归母净利润分别为1.48、1.77和2.14亿元;EPS分别为1.76、2.10和2.55元;对应PE分别为24、20和17倍。首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：价格战风险、贸易战恶化风险、税率和汇率不稳定风险、募投产能未能完全释放或价格不达预期风险等。

　　中视传媒首次覆盖报告：公司有望抓住超高清视频机遇，迎来跨越式发展

　　类别：公司研究 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：胡皓 日期：2019-03-11

　　背靠央视的国有综合视听文旅服务公司，业绩持续好转

　　公司背靠中央电视台，主营影视拍摄、电视节目制作与销售、影视拍摄基地开发和经营、影视设备租赁和技术服务、媒体广告代理等业务。公司有着雄厚的技术力量、全套先进的影视制作设备和专业的制作团队，是国内最早进入高清晰度电视制作领域的企业，并成功配合中央电视台完成频道改版制作任务，并为中央电视台重大题材和报道任务提供设备支持和技术服务。

　　子公司中视北方技术实力强，公司在超高清视频领域先优势明显

　　子公司中视北方4K制作基地目前最先进的4K技术设备和超大存储系统，以及资深、专业的制作团队，能够对节目画质、音质、艺术色彩进行高品质打造，完全满足高端4K节目从前期拍摄到后期剪辑、校色、转码、备份、输出的全业务需求。公司在后期制作优势的基础上，正努力提升4K节目从策划、拍摄到包装、制作的综合能力，打造4K节目拍摄制作综合服务。

　　超高清视频行动计划直接受益标的，中央广播电视总台融媒体探索平台

　　计划的重点任务之一是丰富超高清电视节目供给，中央广播电视总台是超高清产业发展的重要依托单位，其在超高清视频产业处于领先地位，公司作为总台电视节目重要承做方以及影视拍摄重要基地，将会直接受益于该计划，并依托总台资源实现跨越式发展。公司的定位是为总台全局的发展担当起投融资平台、先行先试实验平台和媒体融合资本平台的责任

　　超高清视频纯正标的有望迎来跨越发展，首次覆盖给予“推荐”评级

　　我们认为公司是A股纯正的超高清视频标的，公司在超高清视频领域具有明显领先优势，借助国家超高清视频计划公司有望实现跨越式发展。初步预计公司2018年-2020年归母净利润分别为1.04/1.75/3.04亿元，对应EPS分别为0.26/0.44/0.76元，当前股价对应2018年-2020年PE分别为47、28和16倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示：超高清视频计划推进力度不达预期，公司在总台战略地位被调整，公司业绩不及预期等。