关键四：

　　如何看4月M2和M1数据双双回落?

　　4月末M2同比增长8.5%，增速比上月略低0.1个百分点，比上年末高0.4个百分点。张文红表示，M2继续保持在去年同期以来较高的增长水平上，这是人民银行坚持稳健的货币政策，保持松紧适度和流动性合理充裕的效果体现。

　　当前金融市场资金面总体充裕，4月末7天银行间质押式回购利率为2.74%，比上月末低0.46个百分点。

　　同时，人民银行会同有关金融管理部门，推动银行发行永续债，补充银行资本金，并稳定监管预期，增强商业银行资金运用能力。

　　张文红表示，在上述因素共同作用下，4月末货币乘数达到6.31，比上月高0.1，即通过合理的基础货币支持了M2的合理增长，为经济在合理区间运行营造了较为稳定的货币金融环境。

　　对于如何看待M1增速?张文红表示，首先，M1是M2的组成部分，占M2比重约3成。也就是说，M1变化主要反映全社会流动性结构的变化，不代表流动性总量规模的变化。

　　第二，近年来第三方支付工具和货币市场基金快速发展，降低了社会对M1的需求。第三，M1容易受到季节性和临时因素的干扰。因此，对于M1增速在月度之间的变化不必特别关注。

　　关键五：

　　社融回落主要受什么影响?

　　“社融回落主要受季节性影响，以及今年信贷投放节奏跟去年不同有关。”张文红表示，一季度社会融资规模累计增加8.18万亿元，是历史同期最高水平。拉长时间看，社会融资规模总体延续了反弹态势，金融对实体经济的支持力度仍然较大。

　　从结构看，4月社会融资规模有以下特点：一是贷款投放少于同期。二是委托贷款降幅收窄，信托贷款继续增加，未贴现银行承兑汇票同比多减。三是债券融资明显增加。