3.2 敏感性分析

　　打新账户规模和新股收益率这两个参数对模型结果测算较为重要，且预估确定性较低。打新账户规模可能不同的打新投资者会根据产品目标进行不同的规划，而新股收益率在不同的市场行情、不同的发行制度下会有较大的差异，因此，我们主要针对这两个参数进行敏感性分析，测算不同假设下投资者的打新收益率。

　　其中，产品规模假设为1-6亿，新股收益率参考创业板上市首年收益率，创业板上市首年收益有98%的新股收益率落在[-5.65,180.82]的区间，此处假设科创板新股收益为[-20,160]。

　　表6、中长线投资者网下打新收益率敏感性测试

　　表7、其他投资者网下打新收益率敏感性测试

　　风险提示：科创板涨幅不及预期、模型相关参数预估与实际不一致。

　　注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

　　证券研究报告：《科创板发行在即，网下打新收益可观》。

　　对外发布时间：2019年6月19日

　　报告发布机构：兴业证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)